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2014年3月A股投资策略总结

核心内容

2014年3月A股市场进入阶段性调整，投资者应保持谨慎乐观态度。市场整体以震荡调整为主，重点配置行业包括电气自动化设备、金属非金属新材料、计算机应用、汽车零部件、家用轻工、燃气、食品加工、医药商业、旅游综合、一般零售等。宏观经济疲软、人民币贬值压力以及部分行业估值回调是当前市场的主要影响因素。

主要观点

• 市场走势：2月份A股市场冲高回落，创业板指数在创出历史新高后出现大幅回调，调整时间点较预期提前。上证指数在2000点附近震荡，存在一定的反弹要求，但短期向上空间有限。
• 资金流动：2月份两市日均成交金额创两年新高，显示市场流动性充足。银证转账净流入1465亿元，显示新增资金入场意愿较强，对创业板形成支撑。
• 行业表现：2月份重点配置的8个行业涨跌互现，其中电气自动化设备涨幅最大，达到15.52%，而互联网传媒行业跌幅较大，需警惕“见光死”现象。
• 宏观经济压力：1-2月份中国经济数据疲软，PMI指数连续两个月低于50，M1增速创历史新低，显示经济活动减弱。预计一季度数据仍将不乐观，对上市公司业绩形成压力。
• 人民币贬值：人民币兑美元即期汇率出现大幅贬值，但央行流动性仍较充沛，市场对贬值原因存在不同看法，需进一步观察数据。
• 估值与流动性：创业板市盈率较高，流动性溢价下降较快，短期估值溢价可能保持稳定，但需警惕部分个股因业绩预期落空而出现回调。

关键信息

2月份市场回顾

• 主要指数表现：

  • 上证指数：1.14%
  • 深圳成指：-2.73%
  • 沪深300指数：-1.07%
  • 中小板综合指数：2.04%
  • 创业板指数：-4.08%

• 行业表现：

  • 涨幅前三：电气设备（15.52%）、石油化工（19.57%）、电机（15.28%）
  • 跌幅前三：营销传播（-13.31%）、专业零售（-9.48%）、园区开发（-7.97%）

• 重点配置行业：环保工程及服务、电子制造、航天装备、通信设备、互联网传媒、光学光电子、仪器仪表、电气自动化设备。

宏观经济分析

• PMI数据：2月份汇丰PMI为48.3，国家统计局PMI为50.2，均显示制造业疲软。
• M1增速：1月份M1增速仅为1.2%，创历史新低，显示企业经营减弱。
• PPI数据：1月份PPI同比下降1.6%，工业品价格持续下滑。
• 人民币汇率：2月份人民币兑美元即期汇率大幅贬值，但银行间流动性仍较充沛。

上市公司业绩与估值

• 上证A股：120家上市公司披露2013年年报，合计净利润增长16.33%，但大型企业尚未披露，预计增速小幅下行。
• 中小板：719家公司实现净利润增长7.27%，四季度增速回升至14.5%。
• 创业板：379家公司实现净利润增长12.6%，四季度增速达33%，但股价已充分反映业绩，短期推动作用减弱。
• 估值与换手率：创业板市盈率为上证A股的6.49倍，换手率是其6.83倍，流动性溢价下降，估值溢价可能保持稳定。

技术面分析

• 上证指数：短期支撑位2000点，阻力位2100点，波动区间1950-2100点。
• 创业板指数：短期支撑位1350点，阻力位1500点，波动区间1350-1500点。
• 技术形态：各主要指数上升形态被破坏，需时间修复。

投资策略

短期建议

• 仓位控制：建议投资者在3月初适当降低仓位，做好应对大盘调整的准备。
• 资金配置：保持30%-50%的仓位，剩余资金可用于参与新股申购，获取稳定收益。
• 市场预期：3-4月份市场以震荡调整为主，短期存在小反弹机会，但整体趋势仍偏弱。

重点配置行业

主要风险提示

• 市场利率上升：可能对市场流动性产生压力。
• 房价拐点出现：可能影响整体经济预期。
• 创业板估值回调：部分个股可能因业绩预期落空出现回调。
• 宏观经济持续疲软：可能进一步影响上市公司业绩，拖累股市表现。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于10%-20%
  • 中性：相对市场表现在-10%至+10%之间
  • 减持：相对市场表现弱于10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

法律声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。