20150804-招商证券-计算机行业周报_市场风险偏好下行_11页_425kb

计算机行业周报总结（2015年08月04日）

核心内容概述

本报告分析了2015年8月4日计算机行业的情况，指出市场风险偏好下行，导致股价走势回归利润表，业务数据的可验证性成为推动股价的关键因素。报告重点推荐了信息安全和互联网金融板块，认为这些领域具有较高的业绩确定性和增长潜力。

主要观点

1. 市场风险偏好下降

• 股价走势将与利润表挂钩，业务数据的可验证性成为主要驱动力。
• 行业整体表现不佳，上周计算机板块指数下跌18.6%，跑输沪深300指数10.0个百分点，跑输创业板指数6.3个百分点。

2. 信息安全板块

• 信息安全是未来几年计算机行业增长确定性最强的细分板块，主要公司2015年业绩增长预期均在50%以上。
• 行业景气度已得到验证，且有望在2016年维持。
• 推荐标的：东方通、华胜天成、启明星辰、同有科技、卫士通（停牌）、绿盟科技（停牌），关注中科曙光、中国软件、浪潮信息、紫光股份、蓝盾股份。

3. 互联网金融板块

• 央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》，导致第三方支付回归通道，对中小支付机构造成经营压力。
• 供应链金融和征信是受监管影响较小且可快速起量的领域，推荐标的：汉得信息（供应链金融）、银之杰（征信牌照）、飞利信（征信数据）。
• 航天信息、用友网络因涉及企业客户支付，不受指导意见影响，值得关注。
• 二维码等创新支付模式未被纳入管理范围，为未来探索和创新留下空间。

4. 低PE公司推荐

• 16年PE在35倍以下的公司具有较好防守性，推荐标的：东方通、东华软件、航天信息、网宿科技、华宇软件、浪潮信息、捷成股份、广联达。
• 互联网农业方向值得关注，推荐标的：神州信息。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3757
• 行业规模：股票家数134只，占比4.8%
• 总市值：19549亿元，占比3.9%
• 流通市值：13770亿元，占比3.5%

一周表现

• 计算机板块指数下跌18.6%，跑输沪深300指数10.0个百分点，跑输创业板指数6.3个百分点。
• 涨跌幅前十公司数据详见表2和表3。

本周关键动态

金融创新

• 央行网络支付管理办法正式稿出台，支付回归通道。
• 新型支付方式如二维码未被纳入管理，为未来探索留下空间。

互联网医疗

• 国务院发布《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》，推动大病保险覆盖范围扩大。
• 大病保险市场规模预计在200-400亿元，覆盖约10亿人口。
• 商业健康保险发展通道扩展，推动支付体系多元化。

本周新增报告

万达信息

• 与太保养老签署战略合作协议，共同开拓智慧养老服务。
• 公司通过建设平台连接居民与养老健康服务，具有较强的区域综合优势。
• 预计2015~2017年EPS分别为0.29/0.43/0.60元，当前价格对应15/16/17年130/88/63倍PE。
• 维持强烈推荐-A投资评级。

东方通

• 通过并购整合，转型为政府大数据基础软件平台运营。
• 传统中间件业务在军工放量可期，子公司已获得二级军工保密资格。
• 预计2015~2017年EPS分别为0.99元、1.43元、2.04元，现价对应15/16/17年56倍/39倍/27倍PE。
• 维持强烈推荐-A投资评级。

用友网络

• 与阿里巴巴签署全面战略合作协议，聚焦云计算、大数据、数字营销等领域。
• 合作打造深度融合的B2B2C生态体系，推动企业互联网化转型。
• 预计2015~2017年EPS分别为0.47、0.58、0.74元，当前价格对应88/71/56倍PE。
• 维持强烈推荐-A投资评级。

投资建议与风险提示

投资建议

• 配置组合：航天信息、东华软件、三泰控股、东方通、启明星辰、华胜天成。
• 高弹性标的：汉得信息、银之杰、飞利信。
• 防守性标的：东方通、东华软件、航天信息、网宿科技、华宇软件、浪潮信息、捷成股份、广联达。
• 互联网农业方向：神州信息。

风险提示

• 万达信息：估值中枢下移，商业模式依赖政府深度介入，异地扩张存在不确定性。
• 东方通：外延整合存在不确定性。
• 用友网络：企业互联网转型进度可能不达预期。

附录：数据表格

表1：计算机行业覆盖标的

证券代码	证券简称	当前股价 (元)	总市值 (亿元)	市盈率2015E	市盈率2016E	EPS2015E (元)	EPS2016E (元)
600410.SH	华胜天成	27.70	177.76	228	81	0.21	0.59
002268.SZ	卫士通	76.32	330.10	170	113	0.50	0.75
002439.SZ	启明星辰	28.02	232.64	74	47	0.34	0.53
300369.SZ	绿盟科技	43.80	156.80	24	18	1.47	1.93
002368.SZ	太极股份	65.52	272.30	61	49	1.07	1.34
002649.SZ	博彦科技	83.81	140.55	54	40	1.54	2.12
300017.SZ	网宿科技	53.27	372.56	45	29	1.08	1.70
300170.SZ	汉得信息	18.01	148.33	37	29	0.45	0.58
300010.SZ	立思辰	25.88	240.50	125	70	0.38	0.68
300020.SZ	银江股份	26.35	240.50	39	28	0.47	0.65

表2：计算机板块一周涨幅前十

代码	名称	周涨跌幅%	周最高价	周最低价	周换手率%	周成交量（万手）	周成交额（亿元）
300248.SZ	新开普	6.6897	30.0000	27.9000	15.9752	27.3268	7.7534
000503.SZ	海虹控股	0.0000	35.7400	35.7400	-	-	-
002268.SZ	卫士通	0.0000	84.8000	76.3200	0.4501	1.5502	1.1831
002368.SZ	太极股份	0.0000	65.5200	65.5200	-	-	-
002410.SZ	广联达	0.0000	25.1100	25.1100	-	-	-
002230.SZ	科大讯飞	0.0000	38.3500	38.3500	-	-	-
300010.SZ	立思辰	0.0000	25.8800	25.8800	-	-	-
300020.SZ	银江股份	0.0000	26.3500	26.3500	-	-	-
300096.SZ	易联众	0.0000	39.5500	39.5500	-	-	-

表3：计算机板块一周跌幅前十

代码	名称	周涨跌幅%	周最高价	周最低价	周换手率%	周成交量（万手）	周成交额（亿元）
300392.SZ	腾信股份	-30.0119	99.3000	90.2700	14.7555	4.7218	4.4155
300380.SZ	安硕信息	-30.1643	58.9200	53.5600	17.3967	8.4065	4.6249
300168.SZ	万达信息	-30.6198	35.3500	32.1400	8.9831	87.9005	28.8333
600571.SH	信雅达	-30.9619	61.3900	55.8100	24.5315	49.6565	27.6310
300339.SZ	润和软件	-32.2701	32.3700	29.4300	19.5939	25.4179	7.8868
300075.SZ	数字政通	-32.6947	26.4300	24.0300	12.8821	32.2346	7.9895
300348.SZ	长亮科技	-34.7931	77.3500	70.3500	29.0525	9.4421	6.7279
300377.SZ	赢时胜	-35.1145	76.6300	69.6600	39.8973	14.9865	10.8991

参考报告

• 《计算机行业周报2015年07月27日一震荡行情开启》
• 《计算机行业周报2015年07月06日一流动性有望扭转，精选细分龙头》
• 《计算机行业周报2015年06月28日—精选超跌细分龙头》
• 《计算机行业2015年中期投资策略—估值切换进入分化阶段，锁定细分龙头》

分析师信息

• 郝彪：招商证券计算机行业高级分析师，北京大学学士，中国科学院博士，具有丰富的证券研究经验。
• 黄斐玉：招商证券计算机行业分析师，北京航空航天大学硕士，具有IT公司产品研发经验。
• 徐文杰：招商证券计算机行业分析师，北京航空航天大学硕士，曾供职于IBM、VMware等公司，专注于大数据和云计算领域。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或投资建议。
• 客户应考虑到可能存在的利益冲突。