20210103-开源证券-煤炭开采行业周报_寒潮来袭刺激动力煤需求增长_七大煤企联合倡议保供稳价_21页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2021年1月3日发布的行业周报聚焦于煤炭行业短期价格上涨与政策推动下的保供稳价措施。报告指出，受寒潮影响，动力煤需求持续增长，同时由于煤矿产量受限、进口受限等因素，导致**“供紧需旺”格局持续**，推动煤价上涨。此外，报告也提到煤焦钢产业链整体上涨，尤其是焦炭价格涨幅较大，显示煤炭产业链在短期面临供需紧张的局面。从行业整体来看，煤炭板块表现不佳，跑输沪深300指数，但分析师仍维持“看好”评级，认为煤炭行业在政策支持下具备修复潜力。

主要观点

1. 煤电产业链

• 需求端：全国寒潮导致供暖及居民用电需求上升，火电高负荷运行，电厂采购热情不减。
• 供给端：受安检加强及年终停减产影响，煤矿产量有限；澳煤进口受限，俄、印发运受天气影响，未能有效补充供应。
• 价格表现：环渤海动力煤指数上涨至585元/吨，产地价格大幅上涨，港口库存仍处于低位，支撑煤价强势运行。
• 后期展望：随着春节临近，工业用电需求或有所回落；政策推动下，煤矿将加大生产，进口新配额可能缓解供需矛盾，煤价有望回落至合理区间。
• 中长期趋势：经济复苏和“十四五”政策推动下，煤炭需求将受基建、地产、制造业修复支撑，供给端稳定性增强，煤价有望保持在合理区间。

2. 煤焦钢产业链

• 焦炭：价格再次上涨100元/吨，达到2400元/吨，反映需求旺盛与供给偏紧。
• 焦煤：价格平稳上涨，产地及港口价格均有提升，进口煤价优势缩小。
• 需求与库存：钢厂开工率维持高位，焦炭库存处于低位，炼焦煤库存可用天数略有上升。
• 价格传导：焦价上涨带动煤价补涨，形成“煤焦价差”传导效应。

关键信息

行业动态

• 政策支持：发改委、国资委等发布政策推动煤炭保供稳价，强调加强煤矿安全与产能释放。
• 企业行动：七大煤企联合倡议“保安全、保供应、稳煤价”，表明行业对稳定市场供应的决心。
• 产能与产量：1-11月煤炭行业利润总额同比下降24.5%，但11月当月利润增长9.1%，显示行业复苏迹象。
• 区域动态：
  • 内蒙古加大增产保供力度，缓解全国冬季煤炭供应紧张。
  • 山西推动煤矿智能化建设，提升行业效率。
  • 山东新增煤炭资源量17.76亿吨，丰富资源储备。
  • 新疆铁路煤炭运输量达1393.9万吨，保障电煤供应。
  • 云南原煤产量增长9.7%，但消费量下降12%，显示需求波动。

估值表现

• 煤炭板块：截至2020年12月31日，煤炭板块平均PE为13.4倍，PB为1.09倍，均处于全A股倒数位置。
• 主要公司：
  • 高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
  • 新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业。
  • 国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、大同煤业。
  • 经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份。
  • 积极推动债务重组受益标的：*ST永泰。

风险提示

1. 经济增速下行风险：受疫情冲击，经济增长承压，可能影响煤炭需求。
2. 供需错配风险：政策变动可能影响供需平衡，导致煤价波动。
3. 可再生能源替代风险：水电、风电、光伏等新能源快速发展，可能对火电需求形成替代效应。

图表与数据概览

• 图1：煤炭板块跑输沪深300指数5.07个百分点。
• 图2：主要煤炭公司涨少跌多，部分公司表现突出。
• 图3 & 图4：煤炭板块PE和PB均处于全A股尾部。
• 图5-26：涵盖动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢等价格及库存变化，显示短期供需紧张。
• 表1：主要煤炭公司盈利预测与估值，提供详细财务数据。
• 表2 & 表3：梳理煤电和煤焦钢产业链的关键指标，包括价格、库存、运输等。

结论

尽管短期内煤炭行业面临供需紧张，煤价持续上涨，但政策推动下，供给端有望逐步释放弹性，煤价或回落至合理区间。分析师维持“看好”评级，认为煤炭股具备修复潜力，尤其关注高分红、新产业转型、国改深化及经济复苏高弹性标的。同时，需警惕经济下行、供需错配及可再生能源替代等风险。