20210708-山西证券-喜临门-603008.SH-21H1家具业务净利润翻14倍_Q2营收同比+44_49__5页_667kb

报告摘要

喜临门是一家主要从事家具业务的公司，2021年上半年业绩显著增长，尤其在家具主业表现突出。公司通过加大品牌投入和渠道拓展，实现了业务的稳步发展。同时，公司积极进行研发创新，推出多项具有专利技术的产品，如智能床垫Smart1和抗菌防螨床垫，进一步增强了市场竞争力。

业绩表现：2021年上半年，公司预计实现营业收入30.5亿元~31.1亿元，同比增长54.36%~57.40%；归属于上市公司股东的净利润预计为2.15亿元~2.20亿元，同比增长414%~429%。业绩基本符合市场预期。
主营业务增长：剔除影视业务影响后，公司家具主营业务净利润同比预计增长1372%~1406%，显示出强劲的增长势头。
产品创新：公司推出了智能床垫Smart1，拥有107项专利技术，其中8项为国际发明专利。该产品在测试中表现出色，用户翻身次数减少50%，深度睡眠时间提升17分钟。
市场拓展：公司通过线上线下渠道融合，稳居各大电商平台床垫类目销售榜第一。2020年新增门店643家，全年直播活动达1783场，实现订单4万余单。
投资建议：分析师杨晶晶预计公司2021-2023年归母公司净利润分别为4.93亿元、6.22亿元、8.32亿元，对应EPS为1.25元、1.58元、2.11元，PE分别为23.87倍、18.91倍、14.15倍，维持“买入”评级。

软床、沙发及内销业务：2020年床垫销售收入为285,494.17万元，占总营收50.77%；软床及配套产品收入142,328.90万元，同比增长37.34%；沙发收入71,754.49万元，同比增长15.88%。
内销占比：2020年内销主营占总营收84.90%，同比增长26.32%；外销占比14.15%，同比下降25.74%。
线上销售：2020年双11期间，公司在天猫、京东、苏宁全平台销售额突破7.12亿元，连续4年蝉联天猫床垫类目销售额第一，连续8年位居京东床垫类目销售额第一。

门店拓展：2020年新增门店733家，其中喜临门专卖店新增621家，M&D专卖店新增106家，Chateau d’Ax专卖店新增6家，合计门店数量增至2,843家。
品牌表现：喜临门品牌营收298,501.35万元，毛利率47.39%；M&D品牌营收41,899.48万元，毛利率38.49%；夏图品牌营收10,977.51万元，毛利率21.31%；非品牌营收178,469.53万元，毛利率12.09%。