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开源证券宏观周报（2023年9月）

全球关注重大政策变动，重点关注美联储利率政策、中国一揽子房地产政策落地情况、国内货币政策调整等。

✍ 一、国内政策走向

📍 1. 政策密集落地，焦点在"扩内需"

• 科技体制改革：中央部署健全新型举国体制，强调激发经营主体活力，推动数字技术与实体深度融合；
• 产业创新扶持：出台多个新兴产业规划，如前沿材料清单、医药发展行动方案等，瞄准医药装备、量子材料领域；
• 财政税收：证券交易印花税减半、个税专项扣除标准上调、老旧小区改造相关税收优惠落地；

📍 2. 货币与地产：宽松与支持并存

• LPR调整+存款利率下调：央行8月非对称降息（1年期有效），引导银行体系降息调节；9月六大行普遍下调存款利率25BP+，回应降息周期推进；
• 存量房贷利率有序下调：提出市场化、法制化调整存量房贷，引导家庭端债务优化；
• 房地产政策调整幅度最大：推行"认房不认贷"、二套房首付比例下调至20%、房贷利率底下调20BP；预计拉动4季度销售9%左右；北上广深已全面执行 ;

📍 3. 市场监管与金融市场

• 规范减持交易行为：限缩破发破净公司大股东二级市减持权限、调整信用保证金比例降低融资门槛；
• 规范再融资：提高IPO、增发、配股审核标准、预沟通机制加强审慎管理；强化资本市场信心 ;

📍 4. 区域消费与开放

• 促消费多个级部介入：发放约20亿消费券拉动汽车家具文旅；新能源汽车购置税继承利好；
• 稳定外贸合作："中非合作论坛"深化一带一路成果全球发展倡议新资金100亿美元落地 ;

🌍 二、美联储与外围经济体动态

📍 1. 美联储内部分歧增加

• 鲍威尔表态保留加息可能
• 美联储经济预测落空，褐皮书数据疲软但就业强韧，帕尔币争议升温；
• 均衡利率可能高于中立预期，政策分歧加大；市场预期到2024年几乎无降息动作 ;

📍 2. 其他经济体动态

• 欧央行同步跟进加息 9月维持利率定向调整上限，欧股全线飘红、大宗商品天然气铜价格走高；
• 日本央行固守宽松 表示通胀未达目标，超出战略容忍区间 ;

⚠️ 三、风险提示

• 货币政策分化加大波动 ：中美利率背离增大；人民币汇率承压；
• 政策执行力度或存短板 需防范"上紧下松"僵情况 ;

📖 法律披露

1. 报告仅为投资参考，仅限专业机构投资者；
2. 分析师承诺内容合规、职责清晰。