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有色商品日报（2026年6月12日）总结

核心内容概述

2026年6月12日的有色商品日报分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要品种的市场行情、库存变化、升贴水情况及供需动态。整体来看，市场在宏观政策与地缘政治因素的交织下呈现震荡偏强走势，但基本面与需求端的不确定性仍对价格形成压制。

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一、主要品种点评

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，LME铜尾盘大幅拉升，国内现货精炼铜进口亏损大幅收窄。
• 宏观因素：美国5月PPI同比上涨6.5%，创2022年11月以来最大涨幅，但核心PPI涨幅低于预期，缓解市场忧虑。欧洲央行宣布加息25基点，为2023年9月以来首次。
• 库存变化：LME库存下降2275吨至367300吨；Comex铜库存增加841吨至589467吨；SHFE铜仓单增加1304吨至97391吨。
• 需求端：铜价波动反复，下游采购情绪谨慎。特朗普取消打击伊朗计划及美联储议息会议临近，市场情绪有所转变，但对利空反应不再敏感。
• 基本面：供应收紧预期支撑多头信心，但需求淡季边际走弱预期回升。短期偏强，仍需谨慎。

2. 铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2925元/吨，涨幅1.18%；铝震荡偏强，LME收于3502美元/吨，涨幅1.04%；AL2607收于24155元/吨，涨幅0.62%。
• 库存变化：LME库存减少2825吨至32.2万吨；SHFE仓单增加至487290吨；社会库存小幅上升，电解铝库存下降4.8万吨。
• 供需动态：几内亚政策即将落地，山西企业限产，市场等待政策靴子落地。广西新增产能陆续投产，北方检修产能回归，港口库存持续累库，交仓利润不足难以分化社库压力。
• 基本面：宏观不确定性仍存，地缘风险反复定价，海外高升水格局难以快速收敛。铝锭去库周期能否超预期成为核心变量。

3. 镍

• 价格走势：隔夜LME镍涨0.37%报17795美元/吨，沪镍涨0.25%报134450元/吨。
• 库存变化：LME库存减少558吨至274152吨；SHFE仓单增加1968吨至93100吨。
• 供需动态：印尼可能在价格良好时放宽矿产配额，部分矿山进入维护阶段，供应收窄。但一级镍库存压力持续增加，6月电解镍排产下滑幅度不大。
• 基本面：供给持续分环节收窄，但库存压力仍为市场核心矛盾。关注印尼配额及硫磺供给变化。

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二、日度数据监测

1. 铜

• 价格：平水铜价格小幅下跌，升贴水有所回升。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单增加，社会库存小幅减少。
• 加工费：铝加工费有所下降，部分地区维持稳定。

2. 铅

• 价格：铅价整体上涨，升贴水有所收窄。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单增加，社会库存小幅上升。
• 加工费：铅精矿加工费维持稳定，无明显变化。

3. 铝

• 价格：无锡、南海报价上涨，现货升水收窄。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单减少，社会库存增加。
• 原材料：铝土矿CIF价格维持稳定，氧化铝价格略有上涨。

4. 镍

• 价格：电解镍价格微跌，现货升贴水有所收窄。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单增加，社会库存上升。
• 加工费：不锈钢加工费稳定，但库存压力依然存在。

5. 锌

• 价格：主力结算价下跌，升贴水有所收窄。
• 库存：上期所库存增加，LME库存小幅下降，社会库存小幅上升。
• 加工费：TC维持稳定，活跃合约进口盈亏略有改善。

6. 锡

• 价格：锡价小幅下跌，现货升贴水有所收窄。
• 库存：LME库存小幅下降，SHFE仓单增加。
• 供需动态：锡精矿价格下跌，市场对供应端变化较为关注。

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三、图表分析

3.1 现货升贴水

• 铜：现货升贴水小幅回升，市场对进口亏损的担忧缓解。
• 铝：现货升贴水维持稳定，市场对政策变化较为敏感。
• 镍：现货升贴水有所收窄，但库存压力仍存在。
• 锌：现货升贴水有所改善，市场情绪略显积极。
• 铅：现货升贴水维持稳定，市场对政策及需求变化关注。
• 锡：现货升贴水小幅下降，市场对供应端变化敏感。

3.2 SHFE 近远月价差

• 铜：近远月价差维持正值，市场对需求回暖预期增强。
• 铝：近远月价差维持正值，市场对政策及库存变化关注。
• 镍：近远月价差维持稳定，市场对库存压力及成本支撑关注。
• 锌：近远月价差维持稳定，市场对供需变化保持谨慎。

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四、关键信息与主要观点

• 宏观环境：美国PPI数据高于预期，但核心PPI涨幅低于预期，缓解部分担忧。欧洲央行加息，地缘政治风险反复，市场情绪波动。
• 库存变化：多数品种库存下降，但部分品种如铝、镍库存压力仍存，影响价格走势。
• 供需动态：供应端部分收紧，但需求端边际走弱，市场对基本面变化较为敏感。
• 政策影响：几内亚政策、印尼配额、环保限产等政策因素对市场影响较大，需持续关注政策落地及执行情况。
• 成本支撑：镍矿价格有所下调，成本支撑走弱，但印尼配额政策仍可能对市场产生影响。
• 市场情绪：特朗普取消打击伊朗计划及美联储会议临近，市场情绪有所转变，但对利空反应不敏感。

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五、结论

整体来看，有色商品市场在宏观政策与地缘政治因素的推动下呈现震荡偏强走势，但基本面与需求端的不确定性仍对价格形成压制。建议投资者关注政策落地、库存变化及成本支撑情况，谨慎操作。