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《股指与商品期货基本面及技术面分析（2025年2月）》

一、期货品种整体展望
上周国内期货市场多数品种偏强震荡运行。整体来看，通胀形势改善，外需略有趋稳，国内需求未改偏弱，但在政策刺激预期下，商品价格出现阶段性反弹。

（一）股指期货先抑后扬
上周三大股指小幅高开后震荡下行，全天呈多空分化的状态。北向资金短期回流明显，但成交量未达预期，说明增量资金入市态度谨慎。预计2月中旬股指期货主力合约呈现震荡上行格局，支撑位3874-3702点，阻力位4020-4119点。

（二）商品期货震荡偏强
去库存效果未达预期，现实供需仍处紧平衡阶段。其中：

1. 后期强震荡为主，如IF2503支撑位3874点，阻力位4020点；AG、AL、RU等主力合约均呈现上行趋势，建议在支撑位附近短线做多；
2. 原油期货现稳态调整态势，高层对经济刺激举措积极释放进一步增强了市场活力，但全球通胀压力仍压制需求变量，短期建议观望；
3. 焦煤期货突破1128元/吨一线价位，呈加速上涨态势；棕榈油期货已突破9600元/吨瓶颈，预计将维持温和增长态势。

（三）宏观政策加持，市场情绪有所回暖
政策主导产能利用率修复预期，电荒问题缓和，国产碳酸锂价格下行，刺激消费政策逐步落地，经济恢复节奏或迎拐点。整体判断，未来一个月商品期货将继续震荡上行趋势，但不同品种间分化或将增大。

二、交易建议

1. 抢抓短期趋势机会：关注玻璃期货主力合约FG505、纯碱期货主力合约SA505，突破轨支撑位后可择机入场；IM合约正处于历史上行趋势中，交易策略继续维持多头方向观点；

2. 把控节奏很重要：基差情况影响和季节性特征是判断动量操作的关键，如热卷期货主力合约HC2505虽处震荡区间中，但短期关注3460元/吨附近支撑，顺势交易或可考虑配置。

三、风险提示
外需持续恶化、货币政策收紧超预期、库存周期超调等风险需警惕，同时要关注机构分红对市场估值水平的影响。