20240506-东海期货-甲醇5月月度投资策略_供需僵持_进退两难_9页_589kb

甲醇5月月度投资策略摘要

报告要点

1. 供需僵持： 4月检修量季节性增加，导致供应缩量。5月虽进口预期修复（受伊朗因素和检修拖累，增长有限），但内地检修量下降；需求端因MTO/MTP装置波动（检修增多），基本面较4月偏弱，有累库预期。库存上涨不及预期与前期低库存形成对比。

2. 进口情况： 4月进口量环比显增，但主要因前期预期较低。5-6月受伊朗商谈僵局和国外检修影响，进口增量有限。

3. 需求动态： 下游需求整体走弱，但同比仍在中性高位，对价格提供支撑，需密切关注MTO/MTP装置运行变化。

4. 成本估值： 动力煤价格波动，成本支撑存在但偏弱，甲醇估值偏中性偏高。

5. 价格判断： 09合约预计将呈现节奏偏弱（受累库预期影响），但库存绝对值偏低限制进一步下跌空间，预计震荡为主，区间运行。

操作建议

• 策略： 卖出看涨期权，对MA2409合约进行波段性的短期空头操作。

风险提示

• MTO、MTP装置开工与检修情况变化。
• 进口量变化及其计价问题。
• 宏观经济、原油价格及相关政策风险。