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有色研究团队市场分析总结（2021年6月23日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了铜与锌市场的近期走势及后市展望。报告基于最新的市场数据与政策信息，结合基本面与宏观因素，对铜与锌的价格走势进行了预测，并提供了相应的投资策略建议。

铜市场分析

主要观点

• 后市展望：铜价短期内反弹空间有限，中长期或面临下行压力。
• 基本面分析：
  • 供应端：铜矿供应偏紧格局有所缓解，TC加工费周环比上升。
  • 需求端：国内下游进入季节性淡季，海外消费提升有限，整体需求边际转弱。
• 政策影响：国家储备铜投放2万吨，压制铜的金融属性，对价格形成压力。
• 市场走势：
  • 沪铜主力收盘价下跌2.24%，至67,260元/吨。
  • SMM现铜升贴水上涨14.81%，至155元/吨。
  • 精废铜价差缩小28.59%，至533元/吨。
• 库存变化：
  • LME铜库存小幅下降，注销仓单增加，注销占比上升。
  • SHFE铜仓单减少4.48%，库存总计下降4.66%。
  • 保税区铜库存有所波动，但未出现明显趋势。

锌市场分析

主要观点

• 后市展望：锌价短期内震荡运行，中长期或有下行趋势。
• 基本面分析：
  • 供应端：5月精炼锌进口量同比增加33%，环比增加41%，叠加云南限产措施结束，供应有望宽松。
  • 需求端：国内锌库存持续去库，低库存对价格有一定支撑。
• 市场走势：
  • 沪锌主力收盘价上涨0.63%，至21,650元/吨。
  • 上海有色网现锌升贴水上涨7.32%，至220元/吨。
  • SMM 0#与1#锌锭现货均价小幅上涨。
• 库存变化：
  • LME锌库存小幅下降，注销仓单比例上升。
  • SHFE锌仓单减少10.73%，库存总计下降10.90%。
  • 社会库存延续去库节奏，周一度降至11.1万吨。

关键信息汇总

铜市场关键信息

• 国家储备投放：7月初投放2万吨铜，对市场形成压制。
• 进口数据：5月精炼铜进口量同比减少4.68%，环比减少8.70%。
• TC加工费：周环比上升1.02美元/吨，至37.86美元/吨。
• 库存变化：LME总库存下降100吨，SHFE铜库存总计下降8440吨。
• 价格走势：沪铜主力价格下跌2.24%，现货升贴水上涨。

锌市场关键信息

• 国家储备投放：7月初投放3万吨锌，对市场形成一定支撑。
• 进口数据：5月精炼锌进口量同比增加32.95%，环比增加41.07%。
• 库存变化：LME锌库存下降575吨，SHFE锌库存总计下降6165吨，社会库存下降0.6万吨。
• 价格走势：沪锌主力价格上涨0.63%，现货升贴水上涨。
• 供应预期：云南限产措施结束，供应有望宽松。

策略建议

• 铜：短期反弹空间有限，建议观望或轻仓做空，中长期关注基本面转弱趋势。
• 锌：短期震荡运行，中长期或有下行压力，建议关注库存变化与供应恢复情况。

分析师承诺与免责声明

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分析师：孙二春、孟宪博
联系方式：孙二春 021-20370947 / sunec@xzfutures.com
报告日期：2021年6月23日