20250526-国投期货-大宗商品周报_流动性和需求均承压_商品短期或震荡偏弱运行_9页_1mb

2025年5月26日大宗商品周度报告显示，上周商品市场整体下跌0.5%，其中黑色和能源化工板块跌幅显著，分别为1.95%和1.62%。有色金属下跌0.52%，农产品微涨0.07%，贵金属则逆势上涨3.07%。具体品种方面，黄金、纸浆和白银涨幅居前，分别为3.76%、2.02%和2.00%；焦煤、焦炭和苯乙烯跌幅较大，分别为5.98%、4.32%和2.90%。资金流向受贵金属板块流入推动有所上行。

展望方面，美国政策博弈复杂，财政压力导致美债抛压，与欧洲谈判未达共识，特朗普单边关税策略加剧不确定性，美债压力传导至美股，全球风险偏好回落。国内市场同样受此影响，多头力量在高位减弱，行情转向震荡。贵金属板块受益于美联储降息预期升温、美债收益率回落及地缘避险情绪回暖，短期内仍具支撑，但需警惕高位波动风险。铜价因全球库存偏低、新能源需求及海外供应扰动维持稳健，而铝、锌则因制造业复苏放缓承压。美元强势压制金属价格，但国内政策预期改善带动市场情绪谨慎乐观。

黑色产业链整体回调，钢材需求恢复迟缓，库存去化不及预期叠加出口疲软打击信心。稳增长政策传导滞后，钢厂利润修复乏力削弱原料采购意愿。能源板块中，原油高位震荡走弱，受美元走强、美联储鹰派立场、库存回升及全球需求担忧影响，地缘溢价和减产预期边际减弱，多头逐步兑现利润。天然气因库存高企和气候变暖导致季节性消费不足，走势疲软。化工板块受原油调整、下游开工不稳定及出口疲软压制，PTA、乙二醇短暂企稳但需求拉动不足，甲醇、PVC等基础化工品种回调明显，供需结构短期难以改善，交易情绪转向谨慎。

农产品板块分化，油脂油料板块受外盘反弹、压榨利润改善及阶段性库存去化支撑相对坚挺；谷物类因春播进展顺利和天气预期良好维持平稳，但缺乏炒作驱动。养殖板块如生猪、鸡蛋则因供需宽松及消费提振乏力延续弱势。整体商品市场面临流动性需求与需求端承压的双重挑战，短期或维持震荡偏弱走势。

报告还附有商品基金概况，部分黄金ETF、白银ETF及能源化工ETF基金表现差异显著，需注意基金规模、份额变动与成交量变化对市场的影响。免责声明强调报告仅供参考，不构成投资决策依据，公司不承担由此引发的盈亏责任。