深度报告-20241202-东吴证券-海外半导体设备巨头巡礼系列_先晶（ASM）深耕薄膜沉积_外延设备_专业化布局的半导体设备龙头_44页_1mb

ASM半导体设备公司分析总结

公司概况

ASM（涂鸦科技）成立于荷兰，专注于薄膜沉积与外延设备领域，是全球ALD（原子层沉积）和碳化硅外延设备双料龙头。公司通过多次并购整合技术，先后覆盖ALD和功率器件领域，并于近期拓展碳化硅业务。其发展历程分成四个阶段：1960年代欧洲先驱、1970-80年代业务扩张、1990-2010年代ALD技术崛起、2020年代碳化硅外延设备布局。

ALD设备业务深挖

• 全球ALD市场份额超55%，是最大设备供应商。
• 产品涵盖热ALD（T-ALD）与等离子体ALD（PEALD），广泛用于先进制程节点。
• 2027年全球ALD市场规模预计突破50亿美元，复合年增长率达10%-14%。
• 主力产品包括Pulsar和Emer系列，应用中有3D晶体管、高低K介质层等。
• AI驱动计算存储需求增长，进而激发ALD设备增长。

碳化硅外延业务扩张

• 自2022年通过收购意大利LPE公司布局碳化硅外延炉，助推新能源汽车和光伏市场。
• 800V快充趋势推动碳化硅导电型器件市场在2027年预计达50亿美元规模。
• ASM碳化硅设备PE208双腔设计先进，适用于高压快充应用。
• 全球碳化硅外延设备市场预计2027年达8亿美元，ASM市占率居全球第二。

国内竞争格局

• 微导纳米（Weigao）、拓荆科技、北方华创、晶盛机电等国内企业积极布局ALD和碳化硅外延设备国产化。
• 国内厂商尤其晶盛机电已在6-8寸碳化硅外延炉实现批量出货，加速替代进口布局。

财务表现

• 2023年收入26亿欧元，同比增长9%，净利润7.5亿欧元，同比增加30%。
• ALD设备是最大收入来源（55%），其次为硅外延设备（14%）。
• 公司盈利能力强劲，毛利率连续三年超过48%，净利率超过29%，被视为半导体设备行业长期龙头。

投资建议（分析师观点）

• ASM受益于AI、3D NAND、GAA等技术需求，预计将继续长期领先。

风险分析

• 半导体行业周期波动、国产替代的市场阻力、技术升级带来的竞争压力。

综上所述，ASM是半导体设备领域关键供应商，未来将受益于AI时代先进制程下ALD与碳化硅需求的爆发式增长。