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食品饮料行业2016年3月21日周报总结

核心内容

2016年3月21日发布的食品饮料行业周报指出，2016年可能是消费大年，重点强调了CPI上涨对食品饮料板块的正面影响。2月CPI同比上涨2.3%，食品类价格连续四个月上涨，尤其是猪肉、乳制品和白酒价格的温和上升，显示食品饮料行业在宏观经济环境下具备稳健的投资价值。报告还指出，白酒行业在反腐和限制三公消费后，已基本完成角色转型，回归社会消费属性，具有强烈的季节性特征，预计2016年白酒提价可期。

主要观点

1. CPI上涨对板块的正面影响

   • 2016年食品饮料CPI温和抬头是大概率事件，对板块有利。
   • 品牌化、消费升级和集中度高的行业具备投资价值。
   • 重点推荐白酒（古井贡酒、泸州老窖、五粮液、贵州茅台）、调味品（中炬高新、涪陵榨菜）、安琪酵母及牛肉产业。

2. 白酒中线价值确立

   • 白酒旺季表现模式确立，高端白酒如茅台在旺季中实现量价齐升。
   • 预计本届糖酒会将带来正面催化剂，推动白酒提价。

3. 大众品沉寂两年，有利因素积累

   • 2016年初速冻食品、调味品、酵母、乳业及植物蛋白饮料销售表现良好。
   • 建议投资者关注业绩增长持续性及中期逻辑扎实的标的。

4. 休闲食品板块效应显著

   • 好想你和洽洽食品表现突出，预计洽洽食品主业增速继续提升，电商快速增长可期。

关键信息

板块表现

• 上证指数上涨5.15%，创业板指上涨12.56%。
• 食品饮料板块上涨4.69%，小幅跑输大盘。
• 子板块中，综合食品、黄酒、乳品及调味品涨幅居前。

公司动态

• 百润股份：2015年营收23.5亿元，归母净利润5.0亿元，同比增长107.3%和74.4%。
• 贝因美：2015年营收45.34亿元，归母净利润1.04亿元，同比变动-10.2%和50.5%。
• 恒顺醋业：董监高增持股份31.3万股。
• 安琪酵母：获国开发展基金增资0.51亿元。
• 旺旺食品：2015年营收下降9.2%，其中旺仔牛奶下降13.5%。
• 华润啤酒：2015年营业额增长1.0%，啤酒销量下降1.3%。

业绩数据

• 白酒：洋河股份、泸州老窖、五粮液、贵州茅台等公司业绩预增。
• 调味发酵品：恒顺醋业、加加食品等公司业绩表现良好。
• 乳制品：麦趣尔营收增长60.9%，净利润增长89.9%。
• 肉制品：龙大肉食营收增长20.4%，净利润增长13.2%。

估值情况

• 白酒板块估值为20倍，食品加工行业估值为30倍。
• 白酒行业自2012年以来平均估值为16.7倍，食品加工行业平均估值为32倍。

风险提示

• 系统性风险。
• 需求回暖不达预期，企业盈利低于预期风险。

重点数据跟踪

白酒

• 终端价格：茅台零售价909元/瓶，五粮液659元/瓶，环比持平。
• 茅台五粮液：终端价格稳定，显示高端白酒的稳健表现。

乳制品

• 原奶价格：内蒙、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.55元/千克，环比下跌0.3%，同比上涨3.8%。
• 进口奶粉：1月进口数量15.40万吨，同比增长50.21%；进口金额3.57亿美元，同比增长20%；单价2320美元/吨，同比下降20%。

肉制品

• 生猪价格：3月18日生猪价格19.21元/千克，环比上涨；仔猪价格55.16元/千克，继续快速上涨。
• 猪粮比价：10.06:1，显示行业利润空间。

调味品

• 大豆价格：非转基因大豆价格3438元/吨，同比下跌17.7%，环比下跌6.8%。
• 食糖价格：5357.46元/吨，同比上涨8.3%，环比下跌0.1%。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数）；B（较高风险，收益率波动大于沪深300指数）。

分析师声明

• 苏铖、刘颜具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 报告基于公开资料撰写，不保证信息完整性、准确性。
• 报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。

销售联系人

• 上海：侯海霞、许敏、孟硕丰、潘艳、朱贤、李栋
• 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
• 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳、张青、邹玲玲、邓欣

总结

该周报全面分析了2016年食品饮料行业的发展前景，重点指出CPI上涨对板块的正面影响，强调白酒、调味品和乳制品等子行业的投资机会。同时，报告提供了详细的公司动态、业绩数据和行业重点数据跟踪，帮助投资者更好地把握市场趋势。