20221102-浙商证券-万兴科技-300624.SZ-万兴科技2022年第三季度报告点评_营收增长提速_积极扩大业务布局_3页_733kb

报告摘要

万兴科技在2022年第三季度报告中展示了良好的业绩增长和积极的业务布局策略。公司前三季度实现营收8.38亿元，同比增长10.79%；第三季度单季度营收为2.98亿元，同比增长17.37%。归母净利润为0.24亿元，同比增长11.39%，其中第三季度归母净利润为0.13亿元，同比增长149.94%。

公司通过优化产品、推进订阅模式转型、加强营销渠道建设和新兴市场渗透，实现了营收的加速增长。同时，公司有效控制了管理和研发费用率，使其同比下降1.68pct和1.51pct，分别降至11.85%和29.95%。但受外部流量成本上升影响，销售费用率同比增加3.23pct，达到49.12%。

业绩增长显著：公司营收和净利润均实现同比增长，尤其是第三季度净利润增长迅猛，表明公司盈利能力在提升。
产品迭代与创新：公司持续进行产品迭代升级，并发布两款全新产品，分别是在线端SaaS轻应用产品RepairitOnline和邮件修复产品RepairitforEmail，进一步扩大了业务覆盖范围。
元宇宙布局：公司积极加码元宇宙业务，发起成立国内首个元宇宙创作者生态联盟，联合多家企业在区块链、虚拟技术等领域推动技术与产品应用落地。
财务预测：公司预计2022-2024年营业收入分别为12.44亿元、15.20亿元和18.43亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.33亿元和1.84亿元，EPS分别为0.75元、1.02元和1.42元，维持“买入”评级。
估值变化：公司P/E从145.05降至21.90，显示市场对其未来盈利能力的预期有所提高。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
主营收入	1029	1244	1520	1843
归母净利润	28	97	133	184
每股收益(元)	0.21	0.75	1.02	1.42
P/E	145.05	41.50	30.41	21.90

项目	2021	2022E	2023E	2024E
流动资产	725	1033	1146	1365
现金	460	626	746	962
交易性金融资产	202	328	299	276
应收账款	35	42	57	76
其他应收款	11	15	19	22
预付账款	13	14	18	22
存货	0	4	2	2
其他	5	4	5	5
非流动资产	816	580	648	688
资产总计	1541	1613	1794	2053
流动负债	185	190	227	272
非流动负债	476	444	448	456
负债合计	661	635	674	728
归属母公司股东权	880	978	1111	1295
负债和股东权益	1541	1613	1794	2053

项目	2021	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流	142	174	136	238
投资活动现金流	-81	12	-7	-16
筹资活动现金流	271	-20	-9	-6
现金净增加额	332	166	120	216

项目	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入	1029	1244	1520	1843
营业成本	46	51	63	78
营业费用	482	599	726	867
管理费用	146	154	184	219
研发费用	328	357	420	493
净利润	49	98	141	205
归属母公司净利润	28	97	133	184
EBITDA	64	125	166	227

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	95.48%	95.87%	95.84%	95.75%
净利率	4.76%	7.88%	9.27%	11.12%
ROE	3.26%	10.48%	12.66%	15.09%
ROIC	4.15%	10.14%	12.38%	15.04%
资产负债率	42.93%	39.33%	37.59%	35.48%
净负债比率	2.07%	0.72%	0.90%	1.11%
总资产周转率	0.79	0.79	0.89	0.96
应收账款周转率	35.10	36.17	39.42	37.48
应付账款周转率	12.86	11.69	14.00	13.48
每股收益	0.21	0.75	1.02	1.42
每股经营现金	1.09	1.34	1.05	1.83
每股净资产	6.77	7.53	8.55	9.97
P/E	145.05	41.50	30.41	21.90
P/B	4.59	4.13	3.64	3.12
EV/EBITDA	104.28	25.33	18.61	12.91