20161202-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_美国第三季度GDP修正值3.2_超预期_全球资金由欧向美流动_13页_1mb

美国第三季度GDP修正值及全球资金流向分析总结

核心内容

2016年11月30日当周，全球资金流动呈现出以下特点：

• 中国股市资金流出：当周中国股市资金净流出1.99亿美元，较上周的3.77亿美元有所减少，但四周均值仍为净流出6.12亿美元。
• 中国债市资金流出：中国债市资金净流出0.26亿美元，四周均值为净流出。
• A股ETF资金流入：A股ETF资金净流入0.32亿美元，但四周均值仍为净流出。
• 香港股市资金流入：香港股票基金连续五周净流出，但ETF资金连续九周净流入，本周净流入0.21亿美元。
• 全球股票基金：主要流入美国和日本，分别净流入39.62亿美元和0.37亿美元，从新兴市场、发达欧洲和印度流出。
• 全球债券基金：净流出44.19亿美元，印度出现小幅净流入，其余国家普遍净流出。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价累计上调127个基点，央行逆回购净回笼收紧资金面，为深港通开通提供稳定环境。
• 深港通即将开通：预计12月5日启动，对香港及内地市场信心有所提振。
• 美国经济数据：第三季度GDP修正值为3.2%，超出预期，推动加息预期上升，资金从债市向股市转移。

主要观点

• 美国经济强劲：美国第三季度GDP修正值为3.2%，主要得益于消费增长和政府支出增加，尽管居民固定投资偏弱，但新总统特朗普的减税增支政策为经济注入新动力。
• 大选结果影响资金流动：宾夕法尼亚州拒绝重新计票，美国大选悬念解除，避险资金回流接近尾声，资金开始向新兴市场流动。
• 油价上涨：OPEC达成减产协议，减产120万桶/日，推动油价上涨超过9%。
• 人民币汇率波动：美元兑人民币中间价累计上调127个基点，人民币升值趋势明显，但即期汇率在12月1日出现下挫。
• 中国股市资金流出趋势放缓：虽然连续四周净流出，但流出幅度有所收窄，未来有望出现逆转。
• 中国债市资金持续流出：受全球债市不景气和中美利差缩小影响，中国债市资金继续流出。
• 行业配置变化：资金流入现金、能源、材料、工业、可选消费、必选消费和IT行业，而医疗、金融、电信、公用事业等领域资金流出。

关键信息

资金流向

• 中国股市：当周净流出1.99亿美元，四周均值净流出6.12亿美元。
• 中国债市：当周净流出0.26亿美元，四周均值净流出。
• A股ETF：当周净流入0.32亿美元，四周均值净流出。
• 香港股市：股票基金连续五周净流出，ETF连续九周净流入，当周净流入0.21亿美元。
• 全球股市：股票基金净流入11.27亿美元，主要流入美国和日本，流出新兴市场、发达欧洲和印度。
• 全球债市：债券基金净流出44.19亿美元，印度出现小幅净流入。

市场数据

• 美国GDP：第三季度修正值为3.2%，超出预期。
• 美联储加息预期：12月加息概率上升，2016年利率中位数为0.625%，暗示仍有1次加息。
• 中美十年期国债利差：10月底缩小至92bp，9月底为114bp。
• 美元兑人民币汇率：12月1日即期汇率为6.8949，中间价为6.8958。
• 港股通与沪股通使用额度：11月25日-12月1日，港股通使用22.94亿元，沪股通使用65.39亿元，日均使用分别为4.59亿元和13.08亿元。

行业配置

• 流入中国股票资金：主要集中在现金、能源、材料、工业、可选消费、必选消费和IT行业。
• 流出行业：医疗、金融、电信、公用事业等。

投资建议

• 中国股市资金流出趋势有所放缓，未来一到两周可能出现逆转。
• 深港通即将开通，有助于提振市场信心，可能带来资金回流。
• 美国经济强劲，加息预期上升，资金继续向美国流动。
• 全球债市不景气，中国债市资金持续流出，但流出幅度有所收窄。
• 建议关注中国股市的行业配置变化，以及美元汇率波动对资金流动的影响。

附：分析师与联系方式

• 证券分析师：

  • 李一民：liym@swsresearch.com
  • 李慧勇：lihy@swsresearch.com
  • 李勇：liyong@swsresearch.com

• 研究支持：

  • 汤莹：tangying@swsresearch.com

• 联系人：

  • 余子珍：(8621)23297818×7595，yuzz@swsresearch.com

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