20161104-广发证券-国防军工行业跟踪_大火箭升空_运载能力跻身世界第一集团_12页_888kb

国防军工行业总结

核心内容

1. 长征五号发射成功
   2016年11月3日，我国最大推力新一代运载火箭长征五号在文昌航天发射场成功首飞，标志着我国运载能力实现从中型到大型的跨越，低轨运载能力达25吨，高轨运载能力达14吨，比现役火箭提升两倍多，运载能力跻身国际先进行列。

2. 新一代运载火箭发展
   长征五号是新一代运载火箭的重要成员，其动力系统采用新型液氧煤油发动机和氢氧发动机，技术先进且无毒无污染。长征五号系列包括基本型、改进型和衍生型号，为未来深空探测、载人航天、通信卫星等任务提供有力支撑。

3. 中国航天进入事件密集期
   “十三五”期间，中国航天将进入重大事件密集期，包括载人航天工程、探月工程、北斗导航系统、高分专项、火星探测等项目。这些项目将推动我国航天事业实现从国内走向国际、从卫星制造走向卫星应用的转变。

4. 民用空间基础设施建设
   《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》提出“三步走”战略，目标是在2025年前后全面建成民用空间基础设施体系，提升我国在卫星遥感、通信广播和导航定位等领域的国际竞争力。

5. 卫星产业转型方向
   中国航天正从卫星制造向卫星应用转型，鼓励民营企业参与竞争。未来卫星应用市场将比制造市场更具潜力，尤其在“一带一路”战略推动下，我国卫星产业有望拓展国际市场。

主要观点

• 技术突破：长征五号填补了我国大型运载火箭的空白，标志着我国航天技术迈上新台阶。
• 战略意义：长征五号不仅服务于国家重大科技工程，还提升了我国商业发射的国际竞争力。
• 发展节奏加快：随着多个航天项目密集推进，“十三五”期间中国航天将实现跨越式发展。
• 产业整合预期：航天科技集团和航天科工集团作为我国航天装备的主要研发单位，其核心军品资产有望通过科研院所改制实现整合。
• 市场潜力巨大：卫星应用市场前景广阔，与卫星制造相比，其壁垒较低，具备较大的商业发展空间。

关键信息

• 长征五号参数：

  • 研制单位：中国运载火箭技术研究院
  • 首飞时间：2016年11月3日
  • LEO运载能力：25吨
  • GTO运载能力：14吨
  • 发射场：海南文昌卫星发射基地
  • 起飞推力：超过1000吨
  • 起飞重量：约870吨

• 长征五号系列：

  • 基本型：CZ-5，两级火箭
  • 改进型：CZ-5B，一级火箭
  • 衍生型号：CZ-5/YZ-2，三级火箭（搭载远征二号上面级）

• “十三五”航天项目：

  • 载人航天工程：推进空间站建设
  • 嫦娥探月工程：探月三期工程，实现采样返回
  • 北斗专项：2020年前后建成全球导航系统
  • 高分专项：2020年前后建成全系统
  • 火星探测：计划2020年前后发射火星探测器

• 民用空间基础设施“三步走”战略：

  • 第一阶段（2015年）：基本形成骨干框架
  • 第二阶段（2016-2020年）：基本建成体系，具备国际服务能力
  • 第三阶段（2020-2025年）：达到国际先进水平，实现业务化、市场化、产业化发展

• 投资建议：

  • 推荐标的：康拓红外，中国卫星、航天电子、航天动力
  • 关注标的：航天工程、航天电器、航天长峰、航天科技、航天晨光

风险提示

• 航天产品研制和交付进度存在不确定性
• 航天产品具有在轨失效的风险
• 国家对航天产业的投入具有不确定性

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-11-04

结论

长征五号的成功发射标志着我国航天事业进入新阶段，运载能力的提升为重大航天工程提供了保障，也增强了我国在国际航天市场的竞争力。随着“十三五”期间多个航天项目推进，中国航天正迎来重要发展机遇。建议投资者关注航天系相关企业，把握产业整合和市场拓展带来的增长机遇。