20220422-国泰期货-所长早读_51页_2mb

所长早读总结（2022/4/22）

核心内容概述

国泰君安期货在2022年4月22日的早读中，对多个商品期货品种进行了分析，重点围绕美联储加息预期、市场情绪、供需变化、政策影响以及国际局势等方面展开。整体市场情绪偏弱，部分品种呈现震荡或偏弱走势，而部分品种则因成本支撑或政策利好维持偏强震荡。

---

主要观点

1. 加息预期深化

• 美联储主席鲍威尔表示5月会议将讨论加息50个基点，市场已开始定价7月和9月加息的可能性分别为75%和50%。
• 加息预期继续深化，美元指数上行，对风险资产形成压制，隔夜美股下跌逾1%。
• 市场情绪整体偏弱，实质性利多有限，技术面显示可能二次探底，预计期指震荡偏弱。

2. 期指

• 操作建议：区间思路或逢高做空。
• 政策层面：宽松政策低于预期，地产与地方政府隐性债务风险被提及，金融机构换帅消息压制大金融板块。
• 人民币汇率贬值加速，引发资金外流，消费板块支撑有限。

3. 螺纹钢

• 市场格局：强预期弱现实，高位震荡。
• 政策支持：发改委明确粗钢产量同比下降目标，有助于远期钢厂利润改善。
• 操作建议：逢低做多远期盘面炼钢利润。

4. 纸浆

• 偏强整理，趋势不改，有望突破前高。
• 5月外盘报价上涨20-30美元/吨，进口量环比下滑，支撑盘面。
• 供应链问题仍是市场交易核心逻辑，预计日内高位震荡。

5. 铜

• 供应端扰动增强，智利修宪可能影响铜矿生产，导致供应紧张。
• 国内冶炼厂检修，精铜产量承压；再生铜进口盈利，精废价差回落。
• 操作建议：短期震荡，中长期关注供应端变化。

6. 铝

• 社库去化，市场情绪提振，铝价偏强。
• 供应端恢复，需求端预期良好，二季度预计去库。
• 操作建议：关注华东疫情变化、运输情况及美联储加息节奏。

7. 锌

• 高位震荡，需求预期与现实存在分化。
• 国内疫情对下游影响较大，但出口兑现可能支撑价格。
• 操作建议：短期高位运行，关注疫情缓解及终端需求变化。

8. 铅

• 短期小幅反弹，但空间有限。
• 废电瓶供应紧张，再生铅成本压力仍存。
• 操作建议：关注疫情缓解及原料供应变化。

9. 镍

• 高位震荡，供需双弱。
• 镍矿FOB价格高位坚挺，成本支撑明显，但下游需求疲弱。
• 操作建议：维持震荡思路，关注疫情、运输及政策影响。

10. 不锈钢

• 成本支撑明显，但下游消费低迷。
• 镍价波动影响不锈钢走势，维持震荡格局。

11. 锡

• 平台震荡，短期走势受供需影响。
• 进口利润高企，但国内需求疲软，有调整可能。
• 操作建议：关注供应增加与需求变化。

12. 铁矿石

• 产量平控政策明确，供需面改善。
• 港口库存下降，但终端需求受疫情冲击，情绪反复。
• 操作建议：高位震荡，关注政策与疫情对需求的影响。

13. 螺纹钢 & 热轧卷板

• 受产量平控政策提振，呈现偏强震荡。
• 需求受疫情冲击，库存表现不及预期。
• 操作建议：关注疫情缓解与政策对市场情绪的影响。

14. 硅铁 & 锰硅

• 需求预期调整，现实观望持续。
• 疫情抑制流通需求，部分主产地有减产预期。
• 操作建议：短期偏弱运行，关注供需变化。

15. 焦炭 & 焦煤

• 宽幅震荡，下行空间有限。
• 供应端运力改善，但原料库存偏低，影响开工率。
• 操作建议：关注市场情绪与原料库存变化。

---

关键信息汇总

宏观环境

• 美联储加息预期持续深化，5月会议可能讨论加息50个基点，市场情绪偏弱。
• 欧洲或宣布禁运俄罗斯原油，美国石油出口创新高。
• 人民币贬值加速，引发资金外流。

市场表现

• 期指震荡偏弱，黄金高位震荡，白银跌幅明显。
• 螺纹钢、热轧卷板偏强震荡，纸浆偏强整理。
• 铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种震荡运行。

行业动态

• 智利修宪可能冲击铜矿生产，导致供应紧张。
• 中国3月粗钢产量同比微降，地产端表现疲弱。
• 江苏德龙镍业接卸红土镍矿，助力供应链恢复。
• 宁德时代竞得锂矿探矿权，对新能源产业链形成支撑。

政策影响

• 发改委明确粗钢产量平控目标，对铁矿石、螺纹钢等品种形成支撑。
• 证监会召开座谈会，释放政策维稳信号。

---

关注品种及策略建议

品种	关注指数	操作建议
期指	★★★★	区间思路或逢高做空
螺纹钢	★★★★	逢低做多远期炼钢利润
纸浆	★★★★	高位偏强整理
铜	★★☆	供应端扰动支撑短期价格
铝	★★☆	偏强震荡，关注疫情与运输
锌	★★☆	高位震荡，关注出口兑现
铅	★★☆	短期反弹空间有限
镍	★★☆	高位震荡，关注供需变化
不锈钢	★★☆	成本支撑，下游消费低迷
锡	★★☆	平台震荡，短期有调整可能
铁矿石	★★☆	高位震荡，关注政策与需求
热轧卷板	★★☆	偏强震荡
硅铁 & 锰硅	★★☆	偏弱运行，关注供需变化
焦炭 & 焦煤	★★☆	宽幅震荡，下行空间有限

---

市场情绪与技术面

• 市场情绪整体偏弱，需关注政策与疫情对需求的冲击。
• 技术面显示部分品种接近前低，二次探底可能性较大。
• 期现价差、近远月价差、跨品种价差等数据反映市场供需关系和套利机会。

---

总结

总体来看，2022年4月22日早读指出，全球加息预期加深，美元走强压制风险资产，市场情绪偏弱。国内商品市场则受到疫情、政策调控及供应链问题的多重影响，呈现震荡格局。重点品种如期指、螺纹钢、纸浆、铜、铝等受到政策、成本及需求变化的支撑，但整体仍需警惕疫情对需求的压制。建议投资者关注政策动向、疫情变化及国际局势，采取区间操作或逢高做空策略，把握短期波动机会。