2016年-世界发展银行全球_Deregulation_and_Firm_Investment___Evidence_from_the_Dismantling_of_the_License_System_in_India_13页_668kb

总结：Deregulation and Firm Investment: Evidence from the Dismantling of the License System in India

核心内容

本研究探讨了1990年代印度取消强制工业许可制度（即“许可 raj”）对制造业企业投资决策的影响。通过使用印度企业面板数据，作者发现取消许可制度对投资产生了显著的正向影响，并进一步分析了不同企业规模和信用条件下的异质性效应。

主要观点

• 取消许可制度的积极影响：研究发现，取消强制工业许可制度对企业的投资决策有显著的正向影响，表明放松监管能够促进企业投资。
• 投资增长主要由小型企业驱动：取消许可制度带来的投资增长主要来自于规模较小的企业，这些企业在没有许可限制的情况下更有可能扩大生产或进入新市场。
• 信用条件差异影响受益程度：位于信用条件较好的州的企业在取消许可制度后受益更多，说明金融环境在政策效果中起到重要作用。
• 政策冲击的外生性：作者利用印度1991年国际货币基金组织（IMF）提供的外生性政策冲击，识别出取消许可制度对投资的影响，从而增强了研究的因果推断。

关键信息

数据来源

• 企业数据：来自Prowess数据库，涵盖1989年至2000年间的印度制造业企业数据，样本量为7,266个观测值，涉及2,037家企业。
• 许可数据：来自Topalova和Khandelwal（2010）的研究，表示行业中受许可制度约束的产品比例。
• 其他变量：包括关税、外商直接投资（FDI）、实际州净产品、企业销售和现金流等。

模型设定

• 投资方程：使用标准投资方程：
  $$
  \frac {I _ {i j s t}}{K _ {i j s t - 1}} = \alpha_ {1} \frac {I _ {i j s t - 1}}{K _ {i j s t - 2}} + \alpha_ {2} \frac {S _ {i j s t}}{K _ {i j s t - 1}} + \alpha_ {3} \frac {C _ {i j s t}}{K _ {i j s t - 1}} + \alpha_ {4} L _ {j t} + v _ {i} + \eta_ {t} + \mu_ {j} * \tau + \phi_ {s} * \tau + \varepsilon_ {i j t}
  $$
• 估计方法：采用系统广义矩估计（system-GMM）方法，以解决内生性问题和固定效应相关性问题。
• 控制变量：包括滞后投资率、销售与资本比率、现金流、州净产品对数、FDI和关税等。

实证结果

• 许可制度的负向影响：取消许可制度（即Ljt减少）对投资率有显著的正向影响，系数为-0.072，表示一个标准差的许可减少会使投资率增加1.58个百分点。
• 投资增长的异质性：取消许可制度对不同规模企业的投资影响存在显著差异。小型企业在许可取消后投资增长最多，而大型企业增长较少。
• 信用条件的调节作用：信用条件较好的州的企业在取消许可制度后获得更大的投资提升，这表明金融环境在政策效果中起到关键作用。

研究贡献

• 企业层面分析：本研究是首个在发展中国家背景下，从企业层面分析取消许可制度对投资影响的文献。
• 异质性识别：通过将企业分为四个四分位组，识别了不同规模企业在取消许可制度后的不同反应。
• 政策评估：利用外生性政策冲击，为印度的放松管制政策提供了实证支持，有助于理解政策对经济发展的长期影响。

结论

印度取消强制工业许可制度的改革显著提高了制造业企业的投资率，尤其是对小型企业和信用条件较好的地区影响更为明显。这一结果为发展中国家的放松管制政策提供了实证依据，并强调了金融环境在政策效果中的关键作用。