20180823-安信证券-小狗电器-870077.OC-家电公司专题分析之半年报系列（1）_小狗电器_国内知名的吸尘器专业品牌_提价逻辑初步验证_5页_419kb

小狗电器半年报分析总结

核心内容

小狗电器（870077）于2018年8月23日发布半年报，展示了其在清洁电器领域的经营成果与战略布局。作为国内知名的吸尘器专业品牌，公司专注于吸尘器、除螨仪及扫地机器人等家用清洁电器的研发与销售。

主要观点

营收与利润增长

• 营业收入：2018年上半年，公司实现营业收入3.39亿元，同比增长5.59%。
• 归母净利润：实现归母净利润3475万元，同比增长70.12%。
• 清洁电器销售：清洁电器销售收入为3.39亿元，同比增长6.26%。

盈利能力提升

• 毛利率提升：受益于产品提价，毛利率从46.49%提升至53.78%，盈利能力显著增强。
• 营业成本下降：营业成本同比减少8.50%，显示成本控制能力有所提升。
• 现金流量改善：经营活动产生的现金流量净额达到3361万元，同比增长181.18%，显示公司现金流状况良好。

产品与研发策略

• 外包生产：公司将产品生产外包，专注于研发和创新，以提高市场竞争力。
• 研发团队与投入：截至报告期末，公司拥有56名研发人员，占比17%；报告期内研发支出为628万元，与上期基本持平。
• 专利数量：公司累计拥有200余项专利，显示其在技术研发方面具备较强实力。

销售网络拓展

• 电商平台布局：公司通过天猫、淘宝、京东、亚马逊、苏宁易购、唯品会等第三方电商平台全面铺开销售网络。
• 国际销售：通过阿里速卖通、亚马逊海外、JOYBUY、LAZADA等国际B2C平台拓展国际市场，虽处于起步阶段，但未来销售规模有望扩大。

关键信息

投资建议

• 市值与估值：截至最新，公司市值为9.94亿元，对应的PE（ttm）为15.59X。
• 建议关注：分析师建议投资者关注小狗电器的发展动态，因其在清洁电器领域具备一定优势。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业竞争日益激烈，公司面临较大的市场压力。
• 产品价格下滑：若产品价格出现下滑，可能影响公司盈利能力。
• 技术研发不及预期：若研发进展不如预期，可能影响产品创新与竞争力。

图表目录

• 图1：小狗电器营业收入以及同比增速
• 图2：小狗电器归母净利润以及同比增速
• 图3：小狗电器盈利能力
• 图4：小狗电器期间费用率
• 图5：小狗电器偿债能力
• 图6：小狗电器经营活动现金净额

分析师声明

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