20230131-国泰期货-股票股指期权_隐波持续下行_可考虑卖出跨式策略__33页_2mb

股票股指期权市场分析总结（2023年1月31日）

核心内容概述

2023年1月31日，股票与股指期权市场整体呈现隐波下行趋势，多个期权品种的隐含波动率较前一交易日有所下降，且多数品种的偏度显示看涨情绪减弱。基于隐波持续下行的市场环境，建议投资者可考虑卖出跨式策略以获取波动率衰减收益。

主要观点

• 隐波持续下行：多数股指期权品种的隐含波动率（IV）出现下降趋势，表明市场对未来波动的预期减弱。
• 卖出跨式策略：在隐波持续下行的情况下，卖出跨式策略（即同时卖出看涨与看跌期权）可作为当前策略选择，利用波动率下降带来的收益。
• 市场情绪变化：多数期权品种的偏度（Skew）数值下降，显示市场看涨情绪减弱，部分品种出现看跌情绪上升。
• 持仓与成交量变化：各期权品种的成交量和持仓量均有不同幅度的波动，部分品种成交量下降，持仓量上升。

关键信息汇总

上证50股指期权

• 标的行情：收盘于2807.95点，下跌31.17点，成交量30.03亿手。
• 期权数据：
  • 成交量26,796手，持仓量33,223手。
  • 看涨期权最大持仓位2900，看跌期权最大持仓位2850。
  • PCR（成交量/持仓量）分别为58.51%和64.82%。
  • ATM-IV为17.12%，IV变动-0.72%；同期限HV为12.70%，HV变动0.21%。
  • 偏度为5.63%，变动-1.10%。
• 预期波动率走势：隐含波动率将下跌。

中证1000股指期权

• 标的行情：收盘于6805.28点，上涨18.82点，成交量147.71亿手。
• 期权数据：
  • 成交量35,562手，持仓量57,996手。
  • 看涨期权最大持仓位6600，看跌期权最大持仓位6800。
  • PCR分别为86.05%和94.47%。
  • ATM-IV为16.01%，IV变动-0.44%；同期限HV为7.95%，HV变动-0.43%。
  • 偏度为2.38%，变动-1.68%。
• 预期波动率走势：隐含波动率将下跌。

沪深300股指期权

• 标的行情：收盘于4156.86点，下跌44.49点，成交量124.55亿手。
• 期权数据：
  • 成交量86,109手，持仓量132,636手。
  • 看涨期权最大持仓位4300，看跌期权最大持仓位4200。
  • PCR分别为71.42%和100.05%。
  • ATM-IV为15.88%，IV变动-0.11%；同期限HV为10.74%，HV变动0.24%。
  • 偏度为3.33%，变动2.17%。
• 预期波动率走势：隐含波动率将下跌。

上证50ETF期权

• 标的行情：收盘于2.819点，下跌0.03点，成交量10.02亿手。
• 期权数据：
  • 成交量1,881,106手，持仓量1,779,881手。
  • 看涨期权最大持仓位2.9，看跌期权最大持仓位2.75。
  • PCR分别为105.33%和100.16%。
  • ATM-IV为17.11%，IV变动-0.52%；同期限HV为12.92%，HV变动1.49%。
  • 偏度为7.70%，变动1.13%。
• 预期波动率走势：隐含波动率将下跌。

华泰柏瑞300ETF期权

• 标的行情：收盘于4.159点，下跌0.046点，成交量11.39亿手。
• 期权数据：
  • 成交量1,110,251手，持仓量1,289,710手。
  • 看涨期权最大持仓位4.2，看跌期权最大持仓位4.2。
  • PCR分别为88.98%和101.20%。
  • ATM-IV为15.63%，IV变动-0.54%；同期限HV为10.65%，HV变动1.85%。
  • 偏度为2.08%，变动-1.02%。
• 预期波动率走势：隐含波动率将下跌。

南方中证500ETF期权

• 标的行情：收盘于6.30点，持平，成交量2.64亿手。
• 期权数据：
  • 成交量333,057手，持仓量542,426手。
  • 看涨期权最大持仓位6.5，看跌期权最大持仓位6。
  • PCR分别为88.45%和109.82%。
  • ATM-IV为14.98%，IV变动-0.34%；同期限HV为7.73%，HV变动0.02%。
  • 偏度为-0.84%，变动-2.58%。
• 预期波动率走势：隐含波动率将下跌。

总结

• 隐波趋势：所有主要股指期权品种的隐含波动率均呈下行趋势，表明市场对未来价格波动的预期下降。
• 策略建议：在隐波持续下行的背景下，卖出跨式策略（同时卖出看涨与看跌期权）可作为合理策略，以捕捉波动率衰减带来的收益。
• 情绪分析：多数期权品种偏度下降，显示看涨情绪减弱，部分品种偏度为负，表明看跌情绪上升。
• 市场动态：成交量和持仓量变化各异，部分品种成交量减少，持仓量增加，反映市场参与者策略调整。

图表摘要

• 波动率走势图：各股指期权主力合约的波动率均呈现下降趋势。
• 持仓量图：各期权品种持仓量分布不均，部分行权价成为关键支撑或阻力位。
• PCR图：PCR指标显示市场对看跌期权的偏好。
• 偏度走势图：偏度下降，市场情绪偏于看跌。

结论

整体来看，市场隐波持续下行，波动率预期下降，市场情绪偏向看跌，建议投资者关注卖出跨式策略，以利用隐波下降趋势，同时注意行权价的支撑与阻力作用。