20240318-中原期货-白糖周报_预计本周偏强震荡_23页_1mb

白糖周报投资分析摘要

品种逻辑

国际方面

• 巴西：下半月天气晴朗利于开榨，减产预期200-250万吨；3月前两周出口延续高位，港口待运船只数量同比下降；糖升贴水大幅上调。短期支撑原糖反弹。
• 印度：本榨季糖产量调高至3400万吨，已产糖2799万吨；提高本年度甘蔗收购价。
• 泰国：2023/24榨季已产糖8592万吨，同比下降；政府提高下榨季甘蔗收购价，新作甘蔗面积将扩种，乙醇政策趋严。

国内方面

• 现货价格：上周现货价格上调至6630元。
• 国内供给：广西糖产量不及预期，产业链库存偏低。
• 配额内外利润：配额内利润540左右，配额外亏损约1150。
• 价差：内外价差持续严重倒挂，进口利润转差，价差较上周有所缩小。

特别关注

• 二季度配额外许可证将陆续发放，影响市场情绪。
• 原糖走势受巴西减产及可能的港堵支撑短期偏强调整，但中长期仍受东南亚增产预期压制，趋势向下。

周度观点

短期预期白糖郑糖偏强震荡，本周反弹为主，关注6650-6700的压力位。观望为主，暂不宜轻率入场。

风险提示

• 国际方面
  • 巴西天气及巴西港堵情况影响物流运输，关注库存及港口待运情况。
  • 印度乙醇政策动向及库存消耗变化。
• 国内方面
  • 广西糖产量实际偏差情况。
  • 注意配额内外价差变化及进口节奏。