20210426-中原期货-玉米_淀粉周报_阶段性供应下滑仍趋紧_双方博弈近月仍震荡_16页_1mb

玉米与玉米淀粉市场周报总结

核心内容

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡走势，玉米价格继续上涨，而淀粉价格则小幅下跌。市场供需关系趋于紧平衡，价格波动主要由供应阶段性回落、需求端变化以及外盘影响共同驱动。

主要观点

• 玉米市场：现货价格指数延续上扬，主产区售粮比例达95.73%，高于去年同期的92%。贸易商地趴粮已见底，农户春耕开始，售粮意愿下降，市场供应趋紧。受小麦饲料替代玉米影响，玉米饲用比例有所下滑，但玉米价格因紧平衡状态仍保持高位。
• 淀粉市场：现货价格小幅下跌，全国现货指数为3517元/吨，较上周下降6元/吨。深加工企业开机率回升至70.75%，但下游需求低迷，成品库存下滑1.23%。淀粉价格受玉米成本支撑，整体稳中偏强。
• 期货行情：CBOT-05玉米期货价格大幅上涨，创多年新高，主要因美国中西部天气不利、中国进口需求强劲及市场对全球玉米供应的担忧。国内玉米期货价格也同步上涨，但淀粉期货价格相对弱势。
• 成本与利润：玉米价格持续上涨，深加工企业原料库存高位，收购成本以前期价格为主，支撑成品价格。玉米淀粉加工利润仍为盈利，而酒精DDGS行业整体处于亏损状态，但库存有所下降。
• 进口情况：中国3月份玉米进口量环比增加8.43%，同比增幅达506.36%，其中美国玉米占比56%。1-3月累计进口量同比增幅达437.81%，显示进口玉米对市场供应的支撑作用。

关键信息

玉米市场

• 现货价格：本周国内玉米现货指数2824元/吨，较上周上涨27元/吨，涨幅0.97%。
• 区域价格：山东地区深加工企业收购价2840-3020元/吨，东北地区主流收购价2550-2720元/吨，广东港口价格周比上涨80-100元/吨。
• 销售情况：主产区售粮比例达95.73%，贸易商地趴粮见底，农户春耕开始，售粮意愿减弱。
• 饲料需求：全国生猪价格震荡下跌，猪粮比价下降至8.07:1，生猪养殖利润大幅下滑。
• 供应与需求：玉米供应阶段性回落，需求端受小麦替代影响，但整体仍处于紧平衡状态。

淀粉市场

• 现货价格：全国玉米淀粉现货指数3517元/吨，较上周下跌6元/吨。
• 市场表现：淀粉市场购销清淡，成品库存下滑1.23%至89.65万吨，部分库存趋于满库。
• 成本支撑：淀粉价格受玉米价格上涨支撑，但下游需求疲软，导致价格涨幅小于玉米。
• 加工利润：全国玉米淀粉理论加工利润为0.23元/吨，仍处于盈利状态。

深加工市场

• 玉米淀粉：本周加工量717400吨，产出量495180吨，开机率67.13%，较上周略有提升。
• 酒精DDGS：行业开工率下降至46.12%，DDGS库存减少14.32%，但部分企业因豆粕价格上涨而挺价意愿增强。

策略建议

• 玉米：关注供应阶段性回落对价格的影响，谨慎操作9-1反套。
• 淀粉：成本端支撑明显，但需求端仍偏弱，需持续跟踪供需变化。

风险因素

• 宏观及政策风险：包括进口政策、宏观宽松环境对市场的影响。
• 气候风险：如美国中西部播种不利、巴西干旱等。
• 疫情风险：如非洲猪瘟对生猪养殖及饲料需求的影响。

市场展望

• 玉米市场短期内仍以供应趋紧为主导，价格或维持震荡走势。
• 淀粉市场受成本支撑，但需求疲软，价格或继续承压。
• 进口玉米对市场供应的支撑作用显著，需关注后续进口动态及国内库存变化。
• 饲料端需求逐步恢复，但短期内仍受小麦替代及养殖利润下滑影响。