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豆油期货周报总结

本周核心观点

本周（20251124-1128），豆油期货市场整体呈现震荡上涨态势，主力合约y2601收于8,244元/吨，较上周上涨38元/吨。市场情绪偏向谨慎，主要受外部市场环境和情绪驱动影响。具体来看：

• 欧洲议会推迟《反毁林法案》，改善了油脂市场交易情绪；
• 马来西亚棕榈油因天气担忧反弹，为国内豆油提供了外溢支撑；
• 国内基本面方面，港口库存压力依然显著，油厂压榨开机率维持高位，导致供应充足，限制了价格涨幅；
• 现货价格保持坚挺，基差维持高位，为期货盘面提供了底部支撑。

1 期货市场分析

1.1 合约行情

数据来源：大连商品交易所官网

1.2 豆油期权行情

数据来源：大连商品交易所
说明：

• 成交量、持仓量单位：手（单边）
• 成交额单位：亿元（单边）
• 涨跌=月收盘价-上月结算价

2 现货情况

• 张家港一级豆油现货价格：8,510元/吨
• 主力合约y2601结算价：8,238元/吨
• 基差：272元/吨（现货价格高于期货结算价）

3 影响因素

• 阿根廷大豆种植率：截至11月27日，2025/26年度大豆种植率为39%，较上周25%有所提升，但低于去年同期47%。种植率的提升表明未来供应可能增加，对价格形成压力。

4 行情展望

未来一周，豆油市场将处于多空交织状态，短期预计延续震荡格局。主要影响因素包括：

• 美国生物燃料政策：其后续动向是影响全球豆油需求预期的关键变量，政策明朗化将为市场提供方向指引；
• 成本端：需关注美豆出口情况及南美产区天气与播种进度，不利天气可能推高进口成本，对豆油价格形成支撑；
• 国内供应：高库存和高开机率将限制价格上涨空间；
• 马来西亚棕榈油：处于季节性增产周期，对豆油市场形成供应压力；
• 国际原油价格：影响生物柴油的吸引力，进而扰动豆油市场；
• 市场平衡：将持续在“外部支撑”与“内部压力”之间寻求平衡。

风险提示

• 本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格；
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议；
• 报告内容及最终操作不作任何担保；
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。