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每日晨报总结 - 2026年2月27日

核心内容概述

2026年2月27日的每日晨报聚焦于医药行业及港股市场动态，重点分析了药明合联（2268 HK）在XDC赛道的表现，并展望了医药行业的未来发展。同时，晨报还提供了全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数及国企指数的成份股信息，以及交银国际的最新研究报告摘要。整体来看，市场存在一定的波动，但医药行业仍被视为具有增长潜力的领域，尤其关注创新药和CXO（合同研究组织）板块。

主要观点

药明合联（2268 HK）

• 行业趋势：全球XDC赛道投融资和BD交易持续活跃，2026年前两个月发生25项投融资事件，较2025年同期增长显著。
• 公司前景：药明合联作为技术实力和一体化交付能力的龙头企业，有望持续受益于XDC赛道的高景气度，扩大市场份额。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为91港元，对应42倍2026年市盈率和0.9倍PEG，潜在涨幅达+55.9%。
• 盈利预测：基于2025年盈利预告，小幅下调收入和净利润预测，但对未来发展仍持乐观态度。

医药行业周报

• ASCO GU大会：即将召开，预计会有超过70项由我国专家主导的研究发布，荣昌、翰森、科伦博泰、映恩生物等公司将带来重要数据。
• 板块表现：本周恒生医疗保健指数下跌1.5%，但整体跑赢大市，处方药、流通及器械板块表现优于其他板块。
• 机构持仓：内资通过港股通持有医药股比例小幅下降，但外资持仓有所提升，布局方向与内资一致，关注创新药械和CXO企业。
• 投资启示：在震荡行情中，建议关注基本面和估值，寻找被错杀的低估创新标的。重点推荐创新药、CXO、医院、器械和诊断等子板块。

关键信息

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒生指数技术走势

• 恒生指数：26,381.02
• 50天平均线：26,836.80
• 200天平均线：26,172.56
• 14天强弱指数：45.04
• 沽空（百万港元）：43,312

投资建议与市场动态

• 创新药：三生制药、和黄医药、劲方医药等公司具有丰富催化剂，估值尚未反映核心大单品价值。
• CXO：药明合联等公司受益于下游高景气度和融资回暖，是重点推荐标的。
• 医院、器械和诊断：监管不确定性逐步缓解，政策利好预期增强，有反转机会。

行业展望与研究报告

交银国际近期发布了多份研究报告，涵盖医药、消费、科技、房地产等多个领域，主要观点包括：

• 医药行业：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局。
• 消费行业：新常态下的消费新动能，关注效率重塑。
• 科技行业：人工智能超级周期或继续，“十五五”科技国产替代或加速。
• 房地产行业：在新平衡中拥抱拐点与复苏。
• 汽车行业：静待地方政策落地，关注新能源和智能驾驶发展。

评级定义

• 个股评级：

  • 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
  • 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
  • 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
  • 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较无确信观点。

• 行业评级：

  • 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
  • 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
  • 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

分析员披露

• 利益冲突声明：分析员及有联系者未在报告发布前30日内交易或买卖所评论的公司证券。
• 商务关系披露：交银国际证券有限公司及其关联公司与多个公司存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券、东方证券等。
• 财务权益披露：交银国际证券有限公司持有东方证券和光大证券已发行股本逾1%。

免责声明

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恒生指数成份股

国企指数成份股

总结

整体来看，医药行业在XDC赛道融资和BD交易的推动下表现出强劲的发展势头，药明合联等龙头企业有望持续受益。尽管市场出现短期波动，但长期趋势仍被看好。同时，港股市场整体表现有所分化，部分公司如中国生物制药、华润啤酒等展现出较强的盈利能力和增长潜力。投资者应关注估值合理的创新标的，并结合自身投资目标进行综合判断。