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广发早知道-2025年8月22日投资分析总结

一、股指期货

周四A股主要指数早盘高开后走弱，上证指数0.13%、深证成指-0.06%、创业板指-0.47%。顺周期表现坚挺，TMT板块集体回调。期指主力合约分化，IF2509、IH2509微涨，IC2509、IM2509微跌。降息预期反复，操作建议为买入看跌期权或阶段性止盈。预计高位震荡，等待Jackson Hole全球央行年会政策信号。

二、国债期货

受股市走弱及资金面边际转松影响，国债期货情绪转暖，多数上涨。长端表现优于短端，操作建议短期保持观望，关注MLF续作及资金利率变化。关键点位为10年与30年期国债利率1.79%-1.8%与2.05%-2.06%，预期利率上行或受风险偏好影响。

三、贵金属

美欧达成贸易协定框架，美元走强，黄金震荡回落，白银回升。国际金价收盘3338美元/盎司，跌幅0.29%。技术面金价3300-3400波动，建议回调时做多黄金看涨期权。白银价格重心上移，建议38美元下方低多。关注美联储年会讲话及美俄乌领导人会晤进展。

四、集运期货

欧线运价环比下跌2.47%，SCFIS欧线指数报2180点。现货报价普遍下行，主力合约10合约收1325点，跌幅2.49%。预计偏弱震荡，操作建议维持空单。

五、有色金属

宏观环境抑制铜价上行空间，7月产量大增叠加需求韧性，预计区间震荡77500-79000元/吨。氧化铝价格宽幅震荡3000-3300，建议逢高出空。铝产量同比增1.05%，库存累库，操作区间20000-21000。锌矿供应宽松，需求偏弱，维持震荡21500-23000。

六、黑色金属

钢材产量微幅上升，热卷与螺纹分化，预计高位震荡。铁矿石发运大增，现货价格回调，操作建议逢低做多或9-1正套。焦煤期货见顶回落，库存小幅累库，建议正套或逢高空。

七、农产品

豆粕出口数据支持价格，库存增长限制上行空间，观望机会。生猪现货价格企稳，短期震荡，建议暂观望。玉米库存回升，进口量下降，预计震荡运行。白糖、棉花、鸡蛋等品种供需变化不大，维持震荡策略。

八、能源化工

原油库存超预期去化支撑反弹，建议正套思路或观望为主。尿素供应趋紧需求疲软，建议波段操作。PX与PTA加工费修复，短期谨慎偏多。乙二醇供需中性偏强，区间4350-4550。

本报告所有观点基于公开市场数据，仅供参考，实际操作需谨慎。

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