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国泰海通刘越男 | 商社周报总结（2026.8.10-2026.8.16）

核心内容

本周商社周报聚焦于黄金珠宝板块的投资机会，同时对文旅与零售行业进行了综合分析，结合市场数据与公司公告，提出了一系列投资建议与关注方向。

主要观点

1. 投资推荐方向：

   • 推荐【出口】与【教育】等高景气持续验证的标的；
   • 新消费逐渐步入低基数期，建议关注【茶饮】板块中节奏更快的标的；
   • 推荐低PB、高股息的防御型标的以及超跌龙头；
   • 建议关注AI赋能型标的，把握技术驱动的投资机会。

2. 市场表现回顾：

   • 上周商贸零售板块整体微涨 $-0.20%$，消费者服务板块小幅下跌 $-0.82%$，在所有行业中分别排名第19和第24；
   • 涨幅居前的个股包括：呷哺呷哺 $+18.14%$、希教国际控股 $+17.56%$、宝胜国际 $+15.63%$、宁波中百 $+13.84%$、科德教育 $+12.16%$。

3. 行业重点信息：

   • 社服行业：文化和旅游部公布2026年上半年国内居民出游数据，出游人次达34.63亿，同比增长5.4%；出游总花费3.21万亿元，同比增长2.0%，文旅行业整体稳中有升。
   • 零售行业：美国7月份CPI数据环比上涨0.1%，同比上涨3.4%，通胀延续温和改善态势；同时，香港首个合规稳定币“HKDAP”由碇点金融发布，标志着金融科技在本地的进一步发展。

关键信息

公司公告精选

• 行动教育：2026年上半年实现营业收入4.28亿元，同比增长24.44%；归母净利润1.72亿元，同比增长30.67%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长24.93%。
• 三峡旅游：8月12日完成向控股股东湖北三峡文旅转让九凤谷公司100%股权，交易价格为4576.11万元。
• 陕西旅游：2026年上半年营业收入4.19亿元，同比下滑18.85%；归母净利润1.25亿元，同比下滑39.01%；扣非归母净利润1.19亿元，同比下滑41.73%。
• 银河娱乐：2026年第二季度净收益为118亿港元，同比下滑2%，环比下降5%；经调整EBITDA为34亿港元，同比和环比均下滑5%；剔除赢率波动影响后，经调整EBITDA同比增长8%。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 宏观经济波动风险；
• 市场竞争加剧。

结构分析

模块	内容概要
报告导读	提供行业整体表现与报告核心思路
投资要点	明确投资推荐方向与市场表现
行业重点信息	包括文旅与零售行业数据及趋势
公司公告	汇总重点公司业绩与重大事项
风险提示	指出潜在投资风险

总结

本周周报强调在消费复苏背景下，应关注具备高景气度、低估值、高股息及AI赋能的标的。文旅行业整体表现稳健，零售行业则受益于通胀温和改善。多家公司发布半年报，其中行动教育表现亮眼，而陕西旅游与银河娱乐则面临一定业绩压力。投资者需警惕消费复苏不及预期、宏观经济波动及市场竞争加剧等风险。