环保行业季度报告：土壤污染治理关键在于无商业用地价值地块治理-20200513-招商银行-21页_2mb

环保行业季度报告总结

一、土壤污染治理行业概况

核心内容

• 市场空间：我国土壤污染治理行业整体市场空间或高达5.2万亿元，其中耕地污染治理市场空间约为3.5万亿元。
• 污染类型：我国土壤污染以无机物为主，占比高达82.8%；耕地污染超标率高达19.4%，约为其他类型土壤的两倍。
• 治理难点：由于污染责任方难以追索，地方政府和房地产开发商成为主要治理资金承担者，而耕地、林地等无商业价值地块治理资金不足。

主要观点

• 土壤污染治理“治标”以固化/稳定化技术为主，占比约23%。
• “治本”应前置污染防控，通过大气、污水、固废治理减少土壤污染。
• 土壤污染治理成本仅为“治标”的1%，具有显著经济效益。

关键信息

• 土壤污染治理技术包括物理、化学、生物和物理化学修复。
• 土壤污染治理技术需结合其他污染治理领域，形成协同效应。

二、疫情对环保行业的影响

核心内容

• 行业分化：疫情导致环保行业整体营收和毛利率下滑，但固废处理领域表现相对较好。
• 政策导向：后疫情时代，大气治理将逐渐回暖，但扩张速度可能放缓；流域综合治理将受益于政策支持，成为增长最快的领域。
• 固废行业：固废行业毛利率将逐步回归合理区间。

主要观点

• 固废处理行业是疫情中唯一实现营收正增长的领域。
• 污水处理领域毛利率垫底，但有望因政策推动而出现较大规模增长。

关键信息

• 2020年第一季度环保行业整体营收同比下滑15%。
• 固废处理领域经营性现金流净额首次在一季度为正。

三、PPP项目市场动态

核心内容

• 市场触底反弹：2020年3月PPP项目成交规模回升至疫情前水平，但累计成交金额仍呈负增长。
• 区域分布：云贵川地区PPP项目累计成交金额全国领先，广西在3月突然发力。
• 行业分布：交通、城镇综合开发、生态环保、林业、市政工程为主要成交行业，合计占比超87%。
• 投资主体：地方国企投资规模稳定增长，预计下一季度将赶超央企。

主要观点

• 地方国企在PPP市场中占据主导地位，央企和民企占比分别为21%和42%。
• 国企承担了PPP项目的主要投资份额，民企则承担较小项目。

关键信息

• 2020年3月全国PPP项目成交金额为1166亿元，环比增长31%。
• 地方国企PPP项目投资规模和数量增速高于央企，预计下一季度投资规模将赶超央企。

四、政策与法律背景

核心内容

• “土十条”：2016年5月发布，标志着我国土壤污染治理进入制度化建设阶段。
• 《土壤污染防治法》：2019年1月1日正式实施，首次填补土壤环保立法空白，确立“预防为主、保护优先”原则。

主要观点

• 我国土壤污染治理需借鉴国外经验，但因污染结构差异，需探索适合国情的治理模式。
• 责任追索困难，导致地方政府和开发商成为主要治理资金来源。

关键信息

• 美国《超级基金法案》提供了“先治理，后追责”的治理模式，对污染者形成威慑。
• 我国需在政策和制度上进一步完善，以推动土壤污染治理的可持续发展。

五、行业展望与建议

• 土壤治理：应注重“治本”，通过前置污染防控措施，实现更高效的治理模式。
• 固废处理：作为后疫情时代增长较快的领域，建议重点布局垃圾焚烧与危废处理。
• PPP模式：地方国企将成为下一阶段PPP市场的主导力量，建议关注其投资趋势。
• 政策关注：需密切关注“十四五”期间相关政策方向，以指导投资和治理策略。

六、附录：相关研究报告

• 《环保行业之固废处理行业篇——建议重点布局垃圾焚烧与危废处理行业》（2019.06.26）
• 《建筑工程行业深度报告——六维详解PPP：“清库”提质后的政企优选攻略》（2019.10.15）

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