20241227-东兴证券-川环科技-300547.SZ-获服务器液冷管路订单_新业务开拓可期_6页_432kb

川环科技（300547.SZ）总结

核心内容

川环科技近期获得某服务器整体解决方案服务商的采购订单，将为某项目提供60,000套液冷管路系统。该订单的获取标志着公司在数据中心和储能等新兴领域的新业务开拓取得了进展。公司产品技术指标达到V0标准，并通过了美国UL认证，具备较强的市场竞争力。

主要观点

• 新业务拓展顺利：公司在服务器液冷管路领域已进入多个知名客户体系，包括迅强、兴奇宏、飞荣达、英维克等，显示出其在该领域的快速成长。
• 技术实力与认证：公司液冷管路产品通过了美国UL认证，符合国际标准，为未来拓展国际市场奠定基础。
• 盈利能力稳健：近年来公司毛利率保持在25%以上，净利润率从2022年的13.5%提升至2024年前三季度的15.76%，盈利能力稳步增强。
• 行业前景广阔：随着AI算力和数据中心需求的快速增长，液冷技术将成为提升数据中心能效的关键，为公司带来新的增长点。

关键信息

业务范围

川环科技主营业务涵盖汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售，产品包括：

• 汽车燃油系统胶管及总成
• 汽车冷却系统胶管及总成
• 汽车附件
• 制动系统胶管及总成
• 动力转向系统
• 车身附件
• 进排气系统
• 多层复合尼龙软管
• 涡轮增压管路总成
• 真空制动管路总成
• 天窗排水管路
• 模压管路总成
• 摩托车胶管及总成

客户拓展

• 汽车领域：公司已获得华为江淮合作的尊界车型管路系统的定点，并参与智界等相关管路的开发。
• 储能领域：进入国轩高科、弗迪、时代星云、奇点科技、苏州北人和航电微等客户体系。
• 液冷服务器领域：在1号客户基础上，逐步拓展至迅强、兴奇宏、飞荣达、英维克等企业。

盈利预测

预计公司未来三年将实现稳步增长，2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.6/3.3亿元，EPS分别为0.96/1.21/1.54元。

财务指标预测

市场表现

• 52周股价区间：22.79-12.36元
• 总市值：44.12亿元
• 流通市值：36.25亿元
• 流通A股：21,691万股
• 52周日均换手率：6.85%

投资评级

• 公司评级：推荐/维持
• 行业评级：看好

风险提示

• 全球汽车需求不及预期
• 新能源汽车及混动车型销量不及预期
• 合成橡胶价格上涨超预期

分析师信息

• 李金锦：南开大学管理学硕士，具有多年汽车行业研究经验，现为东兴证券研究所分析师。
• 吴征洋：美国密歇根大学金融工程硕士，主要覆盖电力设备新能源领域。
• 曹泽宇：美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，主要覆盖汽车及零部件行业。

附注

• 本报告基于公司公告、同花顺、恒生聚源及东兴证券研究所的公开资料。
• 报告中提及的财务数据及预测均基于公司财报及研究所分析。