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证券研究报告总结 - 晨会聚焦

核心内容概述

本报告为中原证券2018年11月23日的晨会聚焦内容，涵盖了宏观经济、A股市场走势、行业投资策略、重点数据更新等多方面信息。分析师张刚、王哲、刘冉、唐月、顾敏豪、牟国洪等共同参与撰写，内容涉及政策动向、市场分析、行业投资建议、风险提示等。

主要观点与关键信息

一、宏观经济展望

• 2019年宏观展望：政策发力将呵护经济平稳转型，经济增速预计为6.5%，仍处于L型周期底部区间。
• 外部环境：主要发达经济体复苏趋缓，贸易保护主义抬头，外需基本面恶化。
• 国内改革：供给侧结构性改革成效显著，企业利润改善，资产负债表修复。
• 通胀预期：2019年将延续温和通胀，CPI预计上升至2.6%，PPI下行至2%左右，CPI与PPI剪刀差持续收窄。
• 货币政策：2019年货币政策转向实际宽松，财政政策更加积极。

二、A股市场分析

• 市场表现：A股缩量整理，市场观望情绪浓厚，短期处于蓄势震荡阶段。
• 后市预期：预计市场有望再度展开反弹，目前股指可能继续构筑阶段性底部。
• 投资建议：短线关注生物医药、汽车、船舶制造等行业；中线关注低估值绩优蓝筹股。
• 风险提示：政策风险、经济下滑风险。

三、行业投资策略

1. 食品饮料行业

• 投资逻辑：民生基础消费增长稳定，白酒、肉制品、软饮料、乳制品、调味品等子行业表现较好。
• 重点推荐：白酒、啤酒、肉制品和软饮料。
• 风险提示：市场风险偏好变化、贸易战与汇率波动、食品安全事件。

2. 计算机行业

• 基本面：受宏观经济影响，内部分化加剧，但产业互联网与国产化趋势明显。
• 投资机会：关注产业互联网和国产化带来的增长机会。
• 重点推荐：辰安科技、超图软件、浪潮信息。
• 风险提示：商誉减值、外盘调整、资金面收紧、科创板吸筹压力。

3. 传媒行业

• 板块表现：传媒板块持续下跌，估值处于历史低位。
• 投资机会：关注政策进展和龙头公司的表现。
• 重点推荐：华策影视、完美世界、三七互娱、分众传媒、视觉中国、中文传媒。
• 风险提示：政策监管进一步收紧、外部因素影响、系统性风险、行业发展不及预期。

4. 银行行业

• 投资机会：关注盈利改善的股份行、资产质量稳健的大行、成长性好的城商行。
• 重点推荐：光大银行、中信银行、建设银行、农业银行、招商银行、上海银行、宁波银行。
• 风险提示：宏观经济下滑、资产质量恶化。

5. 基础化工行业

• 投资策略：周期板块关注磷化工、制冷剂；成长股布局电子化学品。
• 行业趋势：环保约束与供给侧改革推动行业景气复苏。
• 风险提示：宏观经济下滑、政策支持力度不足、环保政策力度不足。

6. 环保及公用事业行业

• 投资机会：关注监测设备、固废处理、环境工程类优质企业。
• 重点推荐：聚光科技、先河环保、伟明环保、瀚蓝环境、东江环保、兴蓉环境、碧水源、博世科。
• 风险提示：排污标准提高、项目建设进度不及预期、竞争加剧、政策执行力度不足。

7. 锂电行业

• 行业趋势：新能源汽车景气持续向上，关注政策变动和细分龙头。
• 重点推荐：细分领域产量与集中度高、产品价格与盈利水平良好的企业。
• 风险提示：政策执行力度不足、盐湖提锂技术进展、价格波动、销量不及预期、竞争加剧、系统性风险。

8. 白酒行业

• 行业现状：前三季度销售增长主要依赖提价，销量增长有限。
• 投资机会：2019年随着负面预期验证，白酒板块估值优势显现。
• 重点推荐：一线和二线名酒。
• 风险提示：板块下跌超预期、系统性风险、安全事件。

重点数据更新

1. 限售股解禁明细（11月26日）

• 主要解禁公司：华发股份、*ST 巴士、吉峰科技、吉药控股、劲胜智能、迦南科技、中来股份、金卡智能、旋极信息、中原内配、长电科技、烽火通信等。
• 解禁比例：部分公司解禁比例较高，如凌云股份（19.61%）。

2. 沪深港通前十大活跃个股（11月26日）

• A股活跃个股：中国平安、市北高新、张江高科、大众公用、中信证券、天风证券、鲁信创投、贵州茅台、康美药业、中国太保等。
• 港股活跃个股：中兴通讯、东方财富、科大讯飞、琼民源A、摩恩电气、奥马电器、新和成、光洋股份、伟明环保等。
• 成交金额：部分个股成交金额较高，如中国平安（28.03亿元）。

3. 新股申购信息

• 今日新股申购：未提供具体信息。

4. IPO信息

• 紫金银行：11月27日申购，发行总量10982.60万股，申购上限10.90万股。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速放缓、政策不确定性。
• 市场风险：市场情绪波动、资金面变化。
• 行业风险：行业竞争加剧、政策监管趋严。
• 公司风险：商誉减值、财务风险、经营风险。
• 外部因素：贸易战、汇率波动、国际金融市场变化。

总结

本报告全面分析了2019年宏观经济走势及A股市场表现，提出了多个行业的投资策略，强调政策导向对市场的影响。同时，提供了限售股解禁、沪深港通活跃个股、新股申购、IPO信息等关键数据。各行业投资策略均基于基本面分析与政策趋势，指出不同板块的潜在机会与风险，为投资者提供了详尽的参考依据。