20250806-国泰期货-镍_多空博弈加剧_镍价窄幅震荡_不锈钢_供需现实拖累_原料成本限制下方空间_3页_594kb

期货研究：镍与不锈钢市场分析

镍

1. 多空博弈加剧：当前镍市场呈现多空双方博弈态势，各方对供需变化和政策动向持不同态度，市场预期分歧显著。
2. 产量下降及成本支撑：印尼政策调整（如配额期限缩短、工作计划与预算发布）可能导致行业调控力度加大，部分项目的暂停或减产将抑制供需紧张。部分地区原料供应成本仍在一定范围内，对价格形成底部支撑。
3. 宏观扰动因素：加拿大等国家针对贸易的潜在冲突或进一步干扰镍的供应链和境外项目实施进程；印尼某产业园因长期亏损减产超1900吨/月。

不锈钢

1. 供需现实疲态：不锈钢供需两端承压，原料与成品市场存量博弈影响显著，整体需求面较弱。
2. 成本与原料供应压制价格空间：整体钢铁行业疲软拖累不锈钢板块行情，原料端镍铁等价格波动也限制了市场下行空间。

结论
镍、不锈钢分别呈现震荡分化和供需疲态状态。短线在美国、印尼政出多门，预期变化增多的背景下，需谨慎观察宏观政策变化和市场反应，若无重大催化剂，预计区间震荡运行。

心得
镍9月T趋弱，瑞特12月S趋弱，显示供需两端皆不乐观，供需平衡弱于库存上周低点，库存疯狂出货，空头较易，需防范宏观政策及矿端供给变化带来的短期剧烈反应，操作上保持谨慎观望。