20170223-龙柏信息-黑色系再续_牛市_行情_谨防大涨后减仓洗盘_15页_477kb

期货研究2017/02/23总结

核心内容概述

2017年2月，国内期货市场呈现多头主导的格局，尤其在黑色系品种中表现突出。受政策利好、环保限产、终端需求回升等因素影响，螺纹钢、铁矿石等品种价格持续上涨。然而，市场也对短期过度上涨后的回调风险保持警惕。同时，其他品种如豆粕、鸡蛋、甲醇、油脂、黄金等也受到不同因素的影响，呈现分化走势。

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主要观点与关键信息

黑色系行情分析

• 行情延续：春节后黑色系短暂调整后，再次延续“牛市”行情，尤其在2月20日，螺纹钢期货净流入资金15.7亿，增仓37.8万手。
• 上涨驱动：
  • 央行“定向降准”延期传闻刺激市场情绪。
  • 供给侧改革持续推进，地条钢产能逐步出清，环保检查抑制部分产能。
  • 钢厂盈利状况良好，推动生产积极性。
• 风险提示：
  • 短期库存高位，存在减仓洗盘风险。
  • 2017年去产能任务繁重，可能引发阶段性供不应求。
  • 需关注3-4月需求旺季是否如预期般强劲。

钢价走势展望

• 短期偏强：钢价受政策和环保限产支撑，预计短期仍将偏强。
• 中长期震荡：随着需求下滑和去产能持续推进，钢价或由单边上涨转为宽幅震荡。
• 期货与现货联动：现货价格持续上涨，期货贴水修复，市场看涨氛围浓厚。

有色品种走势

• 铜、锌、铝等品种受政策与环保影响：
  • 国际投行唱多，中国有色市场迎来牛市。
  • 铝行业去产能以“疏堵结合”为主，先进产能占比高，短期内价格仍偏强。
  • 锌矿供应紧张，加工费维持低位，支撑锌价，但环保限产可能抑制下游需求。
• 套利机会：
  • 铝价与钢材走势联动，建议关注盘面利润或远近月正套。
  • 鸡蛋市场出现“滑铁卢”行情，建议关注多1705空1709的套利机会。

股指期货与市场情绪

• “大强小弱”格局：资金向蓝筹股倾斜，股指期货呈现“大强小弱”态势。
• 再融资新规影响：
  • 抑制资金脱实向虚，降低市场对“抽血”的担忧。
  • 对创业板企业影响较大，估值面临压缩压力。
• 市场预期：
  • 两会、混改、一带一路等热点可能继续支撑市场情绪。
  • 中小创估值或长期处于蛰伏期。

期债走势

• 基差修复基本完成：近月合约基差收窄至接近于0或为负。
• 市场情绪改善：央行流动性操作缓解市场紧张情绪。
• 通胀预期升温：PPI带动CPI非食品项上涨，限制货币政策宽松空间。
• 期债面临调整：短期收益率或止跌回升，期债市场或进入震荡阶段。

其他品种分析

• 豆粕：
  • 短期进入回调模式，受南美大豆供应预期影响。
  • 国内需求淡季，价格或偏弱震荡。
• 油脂：
  • 菜油供应趋紧，棕榈油基本面相对较好，走势分化。
  • 菜油价格有望因供需失衡而上行。
• 甲醇：
  • 短期因供应短缺维持高位，但高价难以向下游传导，存在下跌隐患。
  • 下游聚烯烃企业利润承压，需求可能减弱。
• 黄金：
  • 受美联储加息预期升温影响，近期面临下行压力。
  • 避险情绪仍存，但黄金市场短期或承压。

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市场动态与展望

• 国际因素影响：
  • 美国基建计划推动“贱金属”价格上涨。
  • 中美贸易关系不确定性增加，对美豆出口形成潜在影响。
• 国内政策推动：
  • 农业供给侧改革持续，玉米、鸡蛋等农产品市场面临结构性调整。
  • 固定资产投资目标超45万亿元，基建投资预期增强，利好商品市场。
• 供需关系变化：
  • 多数商品市场面临阶段性供需失衡，价格存在波动风险。
  • 需关注库存变化、政策落实、天气影响等多重因素。

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总结

2017年2月，期货市场整体呈现多头主导格局，黑色系品种受政策和环保限产支撑表现强势，但需警惕短期回调风险。有色金属市场因供给侧改革和环保限产预期继续走强，但部分品种如锌、鸡蛋等受供需矛盾和政策影响，存在震荡或下行压力。股指期货呈现“大强小弱”趋势，市场资金向蓝筹股倾斜。期债市场因基差修复完成，反弹或告一段落。其他品种如豆粕、甲醇、油脂等则因供需变化呈现分化走势。整体来看，市场情绪偏暖，但需关注政策执行、供需变化及外部环境对价格的影响。