20190916-国金证券-互联网行业研究：进击的快手：影视、长视频、直播的一池春水，又被搅乱了_6页_528kb

快手行业研究报告总结

核心内容

本报告由国金证券消费升级与娱乐研究中心发布，对快手在互联网行业中的发展进行深入分析，重点探讨其在影视、长视频、直播和电商等领域的布局与影响。报告认为快手正迅速成长为一个具有广泛影响力的互联网综合平台，并可能对现有行业格局造成重大冲击。

主要观点

• 快手的综合实力强于预期：尽管在广告变现方面不如抖音，但其在直播和电商变现方面表现突出，甚至可能超越抖音。
• 快手正在扩张业务边界：新增电影制作及发行业务，标志着快手向影视内容领域进军，追求“全产业链整合”。
• 快手对直播行业影响深远：快手已可能是国内最大的综合性直播平台，其用户画像和运营模式使其在直播打赏和电商带货方面具有显著优势。
• 与抖音的差距并不如表面：从移动App的DAU和MAU来看，快手与抖音差距不大，且在直播和电商领域表现更佳。
• 腾讯与快手合作前景广阔：双方可能采取三种合作方式，其中最有可能的是腾讯增持快手股份并派驻董事，以加强业务协同。

关键信息

快手业务进展

• 新增经营范围：包括电影制作及发行业务。
• 收购A站：进军长视频领域。
• 游戏直播布局：与抖音共同搅动直播行业格局。
• 电商导流：自2017年起布局，2019年电商GMV预计超过1000亿元。

快手与抖音对比（2019Q3）

快手对行业的影响

• 直播行业：快手的加入将对现有格局造成扰动，尤其在游戏直播和秀场直播领域。
• 影视行业：快手正尝试对影视内容进行全产业链整合，未来可能对行业结构产生深远影响。
• 电商领域：快手可能进一步发展自有电商业务，提升平台内交易比例。

投资建议

• 快手投资评级：增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 行业投资评级：增持：预期未来3—6个月内上涨幅度超过大盘在5%—15%。

风险因素

• 宏观经济风险：行业整体受宏观经济波动影响。
• 监管风险：内容审核及平台管制风险。
• 技术替代风险：VR、AR、云游戏等技术可能替代现有娱乐形式。
• 内容开发风险：内容创新与产品迭代存在不确定性。

结论

快手凭借其在直播和电商领域的强势表现，正迅速成长为国内互联网行业的关键参与者。尽管与抖音在广告变现方面存在差距，但其在用户基础、内容生态和变现能力上的优势不容忽视。未来，快手在影视、长视频和直播等领域的扩张将对行业格局产生深远影响，同时与腾讯的合作也将成为其发展的重要推动力。