20220909-瑞达期货-沪锌市场周报_海外宏观情绪缓和_沪锌期价震荡上行_20页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场整体呈现震荡上行趋势，主要受到宏观情绪缓和、供应端扰动以及低库存支撑的影响。同时，下游需求有所回暖，尤其是汽车产销数据表现亮眼，为锌价提供了支撑。

主要观点

• 宏观环境：美国非农数据公布后，美联储9月加息75bp的预期有所降温，宏观悲观情绪短期缓和，有利于锌价上涨。
• 供应端：欧洲“北溪-1”天然气管道无限期停运，导致能源成本上升，锌冶炼厂减产风险增加。而国内限电影响减弱，精炼锌产量可能小幅回升。
• 库存情况：海内外锌库存维持低位，上期所库存减少25.5%，社会库存减少22.95%，去库趋势明显，支撑锌价。
• 需求端：汽车产销数据亮眼，新能源乘用车零售销量同比大增111.2%，叠加“金九银十”消费旺季和基建政策加码，需求有望回暖。但房地产新开工面积同比下滑36.05%，对锌需求形成一定压制。
• 价差变化：铝锌价差和铅锌价差均有所扩大，显示市场对锌的相对需求提升。
• 现货市场：国内0#锌锭现货价上涨3.35%，现货升水扩大，显示市场对锌的供需偏紧。
• 期权市场：隐含波动率小幅波动，预计锌价震荡上涨，建议买进看涨期权以增加收益。

关键信息

期现市场

• 沪锌主力合约本周上涨4.2%，收于24710元/吨。
• 伦锌本周下跌2.94%，收于3151.5美元/吨。
• 沪伦比值为7.66，较上周上涨0.19。
• 沪锌前20名净持仓减少5463手，总持仓减少12179手，降幅5.35%。

供应端

• 全球锌矿产量：2022年6月全球锌矿产量环比增长2.62%，同比下降1.82%。
• 中国锌矿进口：2022年7月锌矿进口量环比下降0.27%，同比增长3.99%。
• 锌精矿加工费：南方地区加工费为3600元/吨，北方地区为4100元/吨，进口TC为210美元/吨，均较上周有所增加。
• 全球精炼锌供需：ILZSG数据显示，2022年6月全球精炼锌产量较去年同期减少4.62%，消费量减少7.9%；WBMS报告显示，2022年1-6月全球锌市供应过剩16.8万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年7月锌产量同比减少7.1%，1-7月累计产出同比减少2.5%。
• 中国精炼锌进出口：2022年7月精炼锌进口量同比减少93.94%，出口量同比增加151.78%。

下游需求

• 镀锌板：2022年1-7月国内主要企业镀锌板产量同比增加6.13%，销售量增加5.58%，库存增加28.36%。
• 房地产：1-7月房屋新开工面积同比减少36.05%，竣工面积减少18.1%；到位资金同比减少25.4%，个人按揭贷款同比减少25.2%。
• 汽车产销：2022年7月中国汽车销售量和产量分别同比增加29.86%和31.76%，显示汽车行业需求强劲。
• 家电行业：冰箱产量同比减少5.9%，空调产量同比增加1.1%，空调需求表现优于冰箱。

期权市场

• 锌期权隐含波动率和历史波动率均小幅波动，预计锌价震荡上涨，建议买进看涨期权以增加收益。

总结

本周沪锌市场受宏观情绪缓和、供应端扰动及低库存支撑影响，呈现震荡上行趋势。国内需求端在汽车行业带动下有所回暖，而房地产和家电行业需求则相对疲软。建议投资者在沪锌zn2210合约上采取短期偏多策略，轻仓逢低做多，注意操作节奏和风险控制。