20231102-华创证券-_资产配置快评_2023年第48期_11月美联储议息会议点评2023年第7期-Wait_and_See策略毫无新意_6页_718kb

美联储议息会议点评：WaitandSee策略持续

一、政策立场与影响评估

• 美联储继续暂停加息：联邦基金利率维持在5.25%-5.5%区间不变
• 取消紧缩立场，重启观望策略：政策重点转向金融环境收紧的影响评估

二、议息会议关键内容

（一）政策维持点

1. 重新强调金融环境收紧风险

   • 政策滞后性仍决定观望策略
   • 长端利率上行需体现，且需持续的、独立的收紧特征

2. 通胀目标的路径不确定性

   • 就业降温但仍低于目标水平
   • 需持续观察通胀回升可能性，政策制定者保留了政策空间

（二）未来展望

• 加息风险依然存在，降息仍存疑虑
  • 中性利率预测中值需要调升
  • 美联储警惕政策过度
  • 对经济双目标实现的不确定加剧

三、对市场影响

（一）美股市场预期

• 企业盈利首现转正，支持估值修复
• 美元指数继续走强带来一定资金流出压力

（二）新兴经济体与欧洲

• 信贷收缩、流动性压力显著
• 政策空间受限，新兴市场与欧洲市场表现吃紧

四、主要风险点

• 美联储政策错误的滞后反馈
• 金融环境收紧对实体经济实际冲击
• 中性利率评估与政策调适之间的分歧

五、总结分析

• 美联储政策呈现长周期构建思路，近期维持鸽派属战术性调转
• 对通胀路径仍保持警惕，未能完全排除未来加息空间
• 资产价格波动将推动美联储重新校准政策施力点