20130616-宏源证券-资金成本较高_看好汇金增持_14页_899kb

报告摘要

本报告发布于2013年6月16日，主要分析了当时国内宏观经济环境、政策基调、资金走势及银行业利率变化情况，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。报告指出，尽管部分经济指标出现回暖迹象，但整体经济复苏仍较为缓慢，资金成本偏高，银行行业面临一定的市场压力。

宏观经济环境：经济增长动力不足，工业基础数据如发电量和钢材产量环比上升，但同比增幅有限。房地产市场成交量下降，显示市场活跃度不高。CPI维持在良性通胀区间，但食品价格涨幅较大，成为推动CPI上升的主要因素。PPI持续下降，上游工业降幅明显高于下游，显示经济复苏缓慢。
政策基调：政策面整体保持宽松，5月M2同比上升15.8%，央行持续净投放货币，但社会融资总量有所下降。再贷款再贴现利率保持稳定，未出现收缩迹象。
资金走势：银行间流动性依然偏紧，回购加权利率波动较大，SHIBOR利率上升，显示市场资金成本偏高。民间融资成本上升，温州等地民间借贷利率指数上扬，反映中小企业融资环境趋紧。
银行业利率变化：人民币存款利率稳定，但大额美元存款利率有所上升。贷款利率总体稳定，但不同银行间存在差异，股份制商业银行受股市波动影响较大，预期收益率下降，而大型商业银行则因抗风险能力强，收益率上升。票据及利率产品发行利率上升，显示市场流动性趋紧，资金成本上升。银行理财产品预期年收益率呈现分化，部分银行产品收益率上升，部分下降。

存款利率：人民币存款利率稳定，美元存款利率短期上升。
贷款利率：贷款利率总体稳定，但不同种类贷款利率出现分化，金融机构贷款加权平均利率下降13个BP，票据融资利率下降102个BP。
票据及利率产品：中短期票据发行利率和直贴转贴利率上升，显示市场流动性趋紧。
理财产品收益率：人民币理财产品预期年收益率1周和1月期上升，3月和1年期下降；美元产品收益率下降0.18%。股份制商业银行表现相对较弱，而大型商业银行收益率上升。