20250608-华联期货-饲料周报_关注美豆产区天气情况_豆粕短期或震荡偏强_27页_729kb

华联期货饲料周报总结

核心内容

本报告分析了2025年6月8日豆粕及菜粕市场的走势，重点围绕美豆产区天气、中美贸易政策、国内需求及库存情况展开，为投资者提供短期市场展望与交易策略建议。

主要观点

美豆产区天气

• 美国玉米带东部伊利诺伊州未来一周降雨略有增强，而西部爱荷华州及大平原中部降雨较少。
• 中西部主产州第二周雨势正常，但6月20日后气温将升至32-35度，若降雨不足，可能引发干旱，对美豆产量构成威胁。
• 美生柴政策仍存在不确定性，需持续关注其后续发展。

南美大豆市场

• 巴西处于大豆出口旺季，豆粕升贴水震荡。
• 阿根廷洪涝灾害影响其大豆产量，市场预期产量小幅下调。

国内市场情况

• 中国大豆进口量在2025年4月达608.1万吨，环比增加257.8万吨，但同比减少29.06%。
• 1-4月累计进口大豆2319万吨，同比减少14.6%。
• 国内油厂开机率维持高位，进口大豆到港量大，对豆粕供应形成支撑。
• 能繁母猪存栏同比增加，豆粕消费刚需增强。
• 中美领导通话，同意举行新一轮会谈，市场预期需求改善，推动国内豆粕价格上涨。

市场走势预测

• 综合中美贸易政策不确定性、美豆主产区干旱预期及国内需求支撑，预计豆粕短期震荡偏强。

关键信息

期货价差

• 豆菜粕9月价差：宽幅震荡，目前处于历史中间位置，建议暂观望。
• 豆粕3-5价差：震荡偏弱，建议暂观望。
• 豆粕5-9价差：震荡偏弱，建议暂观望。

现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差：数据未提供具体数值，但需关注基差变化对期货价格的影响。
• 广东菜粕现货基差：数据未提供具体数值，但需关注基差变化对期货价格的影响。

供给端数据

• 美豆出口销售：截至2025年5月29日当周，美国市场年度大豆净销售量为19.4345万吨。
• 美豆压榨利润：截至2025年5月30日的一周，压榨利润为1.90美元/蒲式耳，环比上升2.70%，同比下滑7.32%。
• 中国大豆进口：2025年4月大豆进口量608.1万吨，同比减少29.06%。
• 中国菜籽进口：数据未提供具体数值，但需关注其对菜粕市场的影响。
• 国内大豆压榨量：数据未提供具体数值，但油厂开机率维持高位，供应充足。
• 国内菜籽压榨量：数据未提供具体数值，但沿海地区主要油厂菜籽库存环比增加1.3万吨。

需求端数据

• 生猪价格与养殖利润：数据未提供具体数值，但商品猪出栏均价及自养利润走势需关注。
• 鸡养殖利润：白羽肉鸡与蛋鸡养殖利润数据未提供，但需关注其对豆粕需求的影响。

库存情况

• 国内港口大豆库存：截至5月30日，达582.88万吨，环比增加3.97%，同比增加20.45%。
• 国内油厂豆粕库存：截至5月30日，达29.8万吨，环比增加44.03%，同比减少65.19%。
• 国内饲料厂豆粕库存天数：截至2025年6月6日，为6.31天，环比增加5.10%，同比减少11.87%。
• 国内油厂菜籽库存：截至5月30日，为23.2万吨，环比增加1.3万吨。
• 国内油厂菜粕库存：截至5月30日，为2万吨，环比减少0.35万吨。
• 未执行合同：6.2万吨，环比增加1.1万吨。

交易策略建议

• 单边策略：建议豆粕2509合约支撑位参考2850，期权方面可逢低波动率买入豆粕虚值看涨期权。
• 套利策略：暂观望。
• 市场展望：关注美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化及中美贸易关系。

总结

综上所述，豆粕市场短期内受中美贸易政策及美豆产区天气影响，预计震荡偏强。国内需求支撑稳固，但进口大豆到港量增加可能对价格形成压制。投资者应密切关注天气变化、贸易谈判进展及库存动态，合理制定交易策略。