20240705-国泰期货-国债期货_市场情绪分歧_警惕博弈情绪加剧震荡_3页_600kb

国债期货市场分析总结（2024年07月05日）

核心内容概述

2024年7月4日，国债期货市场整体呈现下跌趋势，各主要合约价格均有所回落。市场情绪分歧明显，多空博弈加剧，导致价格震荡。同时，现券市场收益率曲线出现上行与下移并存的现象，反映出市场对货币政策及经济数据的预期存在不确定性。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期合约（TS2409）：跌0.02%，报101.964元
• 5年期合约（TF2409）：跌0.03%，报103.990元
• 10年期合约（T2409）：跌0.07%，报105.270元
• 30年期合约（TL2409）：跌0.19%，报108.77元

市场情绪与量价关系

• 量价因子：看多
• 基本面因子：看多
• 无杠杆策略收益：近20日0.61%，近60日1.09%，近120日1.87%，近240日2.46%

资金与利率变化

• 隔夜shibor：1.7120%，上涨2.40个基点

• 7天shibor：1.8110%，上涨1.10个基点

• 14天shibor：1.8070%，下跌0.40个基点

• 1月shibor：1.8920%，下跌0.30个基点

• 3月shibor：1.9100%，下跌0.40个基点

• R007：约1.8549%

现券市场表现

国债收益率曲线

• 2Y、5Y、10Y、30Y期中债收益率分别上行0.28BP、1.22BP、0.76BP、0.60BP至1.64%、1.97%、2.25%、2.48%

信用债收益率曲线

• AAA评级中短期票据收益率6M、1Y、3Y、5Y期分别下移0.70BP、1.44BP、0.36BP、0.96BP

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：7月4日进行20亿元7天期逆回购，中标利率1.80%，与此前持平
• 逆回购到期：1000亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼980亿元

趋势强度

• 国债期货趋势强度：$\theta$（具体数值未给出）
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，取值范围为【-2,2】

市场观点与建议

市场情绪分析

• 国债期货各合约收跌，反映市场多空博弈情绪升温，情绪分歧加剧震荡区间
• 投机类型多头力量在连续修复行情后有所转弱，长端合约价格上行空间有限
• 配置类型多头机构与投机资金出现分歧，市场一致性预期较差，震荡加剧

机构持仓变化

• 日度变化：私募增加1.77%，外资减少0.84%，理财子减少0.81%
• 周度变化：私募减少0.56%，外资减少7.74%，理财子减少8.25%

跨期与跨品种配置

• 跨期价差：09-12合约价差小幅走阔，反映T合约套保情绪或有增加
• IRR与基差：震荡行情下，建议维持正套配置组合以规避风险
• 跨品种配置：长债多头观点谨慎，弱于短端，曲线结构走陡，但需实质性政策驱动
• 多因子模型信号：趋势上升至最大值，观点维持看多，但建议谨慎观望

风险提示

• 市场情绪面扰动尚存，震荡区间或有所扩大
• 建议投资者关注跨期价差机会，警惕多头转弱导致价格回落风险
• 未来曲线结构进一步陡峭化需依赖实质性货币政策或经济数据支撑

附注信息

• 分析师：虞堪、林致远
• 联系方式：yukan010359@gtjas.com；linzhiyuan026783@gtjas.com
• 研究机构：国泰君安期货有限公司
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