20240903-华龙证券-煤炭行业周报_钢材市场成交转好_焦煤开启触底反弹_13页_1mb

煤炭行业周报总结（2024年09月03日）

供给端分析

动力煤方面，大多数煤矿正常生产，但个别煤矿因完成月度任务减产或停产，供应略收缩；市场情绪回暖，部分积压需求释放。炼焦煤方面，产地小复产，但增量有限，供应大概率平稳过渡；国庆假期预期可能导致下半月供应小幅下滑。

需求端分析

动力煤需求旺季接近尾声，北方气温下降，居民用电减弱；但南方高温持续，电厂日耗高位波动，短期支撑仍存在，终端需求将回归工业用电常态。炼焦煤方面，钢材市场成交好转情绪提振市场，但终端铁水产量低，需求未明显改善，反弹空间有限。

库存端分析

动力煤库存总体持稳，港口库存周环比下降，但同比上升显著。截至2024年8月，北方和南方港口库存同比下降幅度大。炼焦煤库存多数港口周环比上升，显示出贸易抄底情绪，但钢厂库存同比下降。

价格端分析

动力煤价格整体疲软，终端采购意愿弱，个别港口价格微涨或下降。炼焦煤价格偏稳，京唐港和期货结算价上升，但国际市场价格波动。

投资建议

维持煤炭行业“推荐”评级，核心推荐中国神华、陕西煤业和新集能源，聚焦其稳健资产和高分红潜力，长期配置价值不变。

风险提示

风险包括煤炭产能释放超预期、生产成本上升、需求不及预期、宏观经济波动、国际煤炭价格剧变和数据误差。投资者需关注公司盈利情况和行业政策。