20171217-天风证券-轻工制造行业研究周报_浆价继续回调_坚定看好中顺洁柔__13页_1mb

轻工制造行业周度总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现相对平稳，部分板块出现小幅波动。纸浆价格继续回调，废纸市场有所回升但存在下行预期，箱板瓦楞纸价格反弹后趋于平稳，白卡纸和文化纸价格则保持相对稳定。整体来看，造纸行业进入供求相对平稳阶段，部分龙头公司估值较低，具备投资价值。同时，家居板块中低估值个股被重点推荐，包装板块的成本红利显著释放，中顺洁柔等公司被继续看好。

主要观点

1. 纸浆市场

• 12月木浆外盘提涨10-80元/吨，但现货市场延续下滑走势。
• 进口阔叶浆价格下滑131元/吨至5951元/吨，针叶浆价格下滑148元/吨至7231元/吨。
• 现货市场流通木浆为8、9月下单货品，进货价格在5000元上下，仍有利润空间。
• 12月APP的OKI出现10万吨产量缺失，预计对2月现货供应造成影响，支撑浆价企稳。

2. 废纸市场

• 国废指数企稳回升，环比大涨9.71%至1484.25。
• 国废黄板纸均价为2336元/吨，环比上涨427元/吨。
• 从周三开始，因预期成品纸销售放缓，国废黄板纸到厂价普遍下调50-200元/吨。
• 进口美废9#报盘265美元/吨，11#报盘240-250美元/吨。

3. 箱板瓦楞纸市场

• 箱板瓦楞纸均价为4259元/吨，环比上涨425元/吨；箱板纸均价为5072元/吨，环比上涨234元/吨。
• 箱板瓦楞纸价格上涨势头放缓，预计后续可能小幅下调。
• 包装企业库存已得到一定程度回补，考虑到春节和3月包装淡季，企业增加库存意愿减弱。
• 纸价进入区间波动阶段，大涨或大跌概率较低。

4. 白卡纸市场

• 白卡纸周均价6533元/吨，环比持平。
• 白卡纸行业供需失衡，开工率不足70%。
• 随着需求逐步回升，行业开工率有望提升，盈利趋势向好。

5. 文化纸市场

• 铜版纸均价7225元/吨，环比持平，成交清淡，以刚需采购为主。
• 双胶纸均价7283元/吨，环比下滑84元/吨，中小厂家报价下调100-200元/吨。
• 大型纸厂价格无明显调整，市场整体表现平稳。

6. 家居板块

• 重点推荐低估值个股：顾家家居、好莱客、大亚圣象。
• 家居行业整体表现稳定，部分公司如好莱客计划投资20亿元设立新制造基地。

关键信息

7. 行业走势

• 上证指数周跌幅0.73%，深证成指周涨幅0.58%，创业板指周跌幅0.46%。
• 造纸板块周跌幅1.03%，包装印刷板块周涨幅0.42%，家用轻工板块周涨幅0.35%。
• 天风轻工板块涨幅前五：康旗股份、天音控股、晨光文具、金牌厨柜、哈尔斯。

8. 重点标的推荐

9. 行业新闻

• 白卡纸四大家（APP、晨鸣、博汇、万国太阳）停机保价，对纸价形成支撑。
• 纸板厂涨价频繁，12月已有19家纸板厂宣布涨价5%-10%，部分暂停接单。
• 废纸价格在反弹后骤降，多地出现一天三降的情况，市场情绪有所波动。

10. 风险提示

• 四季度消费需求低于预期。
• 房地产投资增速低于预期。

总结

本周轻工制造行业整体表现平稳，造纸板块进入供求相对平衡阶段，部分龙头公司估值较低，具备投资价值。箱板瓦楞纸价格反弹后趋于稳定，废纸市场出现波动。生活用纸方面，中顺洁柔因终端价格上涨，继续受到看好。家居板块重点推荐低估值个股，包装板块成本红利释放明显。行业整体面临消费和房地产增速不及预期的风险。