20210510-开源证券-投资策略专题_资金跟踪系列之十六-新共识下的信仰与彷徨_17页_1mb

报告摘要

2021年5月10日投资策略专题总结

核心内容

2021年5月上旬，中国及全球市场流动性、资金流向和行业热度呈现出一定变化。美元指数下降，中美利差走阔，通胀预期上升，显示海外资金流动性较好，而国内流动性分层现象不明显，信用利差整体收窄。

主要观点

美元指数与通胀预期
美元指数下行，美元多头/空头头寸规模均下降，净多头头寸减少。中美利差走阔，美债名义及实际利率均下降，表明通胀预期有所上升。
海外流动性充足
美国企业债信用利差维持震荡或收窄，Ted利差收窄，显示美国金融系统流动性仍较充裕。
国内流动性分层不明显
国内流动性分层现象不明显，7天Shibor与DR007、R007与DR007之差维持低位震荡，不同期限信用利差均收窄。
行业交易热度提升
煤炭、钢铁、有色、医药、纺服、商贸零售、汽车、电力及公用事业、电新、银行等行业交易热度处于历史较高水平，其中煤炭、有色、钢铁板块提升幅度较大。
调研热度集中在部分板块
电子、建材、医药、计算机、军工、食品饮料、家电、石油石化等板块调研热度居前。
北上资金偏好价值板块
北上资金配置盘净买入A股11.01亿元，交易盘净卖出1.27亿元。两者在银行、钢铁、石油石化、建材、煤炭、有色等行业形成共识，同时净卖出非银、食品饮料、医药、消费者服务等行业。
北上资金对市值的偏好
北上配置盘主要挖掘500亿市值以下的标的，交易盘则主要净买入200亿至500亿市值的标的，净卖出500亿以上市值的标的。
两融活跃度回升
两融活跃度继续回升，净买入医药、有色、食品饮料、钢铁、电子、机械等板块，净卖出银行、商贸零售、地产、建筑、传媒等板块。两融净买入大盘成长板块20.78亿元，净买入其他两融标的50.51亿元。
公募基金仓位下降
偏股混合/普通股票型基金仓位先降后升，但整体仍下降。主要减仓石油石化、有色、化工、银行、钢铁、建材等板块，加仓电子、医药、消费者服务、军工、计算机、机械等板块。
个人投资者“抄底”行为
面对市场调整，个人投资者选择申购股票型ETF，主要买入金融地产、科技、消费板块相关的ETF，而净赎回医药、军工、新能源汽车等板块相关的ETF。公募基金与个人投资者在金融地产、医药、军工等板块存在分歧。

关键信息

资金流向
- 北上资金配置盘净买入A股11.01亿元，交易盘净卖出1.27亿元。
- 两融净买入71.29亿元，主要集中在医药、有色、食品饮料、钢铁、电子、机械等板块。
- 公募基金仓位下降，主要减仓石油石化、有色、化工、银行、钢铁、建材等板块，加仓电子、医药、消费者服务、军工、计算机、机械等板块。
行业偏好
- 价值板块（如银行、钢铁、石油石化、建材、煤炭、有色）成为北上资金的广泛共识。
- 传统行业（如煤炭、钢铁、有色）和低估值板块受到资金青睐。
- 成长板块（如医药、电子）受到两融投资者关注，但被北上资金部分卖出。
市值偏好
- 北上配置盘偏好市值在1000亿以下的标的。
- 北上交易盘偏好市值在200亿至500亿的标的，卖出市值在500亿以上的标的。
- 个人投资者偏好金融地产、科技、消费板块，避免医药、军工等板块。
ETF申赎情况
- 以个人持有为主的ETF中，金融地产、科技、消费板块相关的ETF被净申购，医药、军工、新能源汽车相关的ETF被净赎回。
- 个人持有为主的ETF申赎情况能较好反映基金申购赎回行为。