20190901-华泰证券-TMT一周谈之通信：二季度改善迎拐点机遇，关注数据中心产业链_19页_1mb

报告摘要

通信行业2019年9月研究报告总结

核心内容概述

2019年9月，通信行业迎来二季度营收和净利润环比改善，行业拐点显现。随着5G商用的临近，预计行业增速有望延续。报告重点推荐和而泰、数据港、中兴通讯、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创，建议关注中国联通、星网锐捷、盛路通信、移远通信。

主要观点

行业整体：2019年上半年通信行业总收入3402.59亿元，同比微降1%；归母净利润126.35亿元，同比增长186%。二季度行业营收和净利润环比明显改善，显示出行业复苏迹象。
5G应用：多个行业正积极布局5G应用，如医疗、汽车、工业、旅游、电竞等，其中河北电信与中兴通讯合作完成5G远程手术，爱立信与德国电信合作推进工业5G，中移物联网与威马汽车达成5G-V2X战略合作，中国联通与腾讯电竞、长安汽车签署战略合作协议。
数据中心&IDC产业链：5G云化趋势明确，数据中心及IDC作为流量承载主体，有望分享行业成长红利。沙钢集团收购Global Switch实现100%控股，显示行业对数据中心的重视。
细分板块表现：
- 通信设备：中兴通讯、烽火通信等公司营收和归母净利润增长显著，主要得益于海外业务增长及行业复苏。
- ODN：受运营商资本开支下滑影响，板块整体表现不佳，营收和归母净利润同比下滑。
- 网络建设：板块竞争激烈，营收和归母净利润增速下滑，但部分公司如中贝通信表现较好。
- 无线上游：增长迅速，尤其是世嘉科技、大富科技等公司，受益于4G和5G建设提速。
- 光模块&光器件：行业整体承压，但新易盛扭亏带动板块归母净利润微增。
- 光纤光缆：行业整体表现不佳，营收和归母净利润同比下滑，主要受4G建设后期影响及市场竞争加剧。
- 云计算相关基础设施及设备：行业景气延续，业绩维持高增长，奥飞数据表现尤为突出。
- 物联网：行业高景气，个股分化显著，移为通信、广和通、移远通信等公司业绩增长明显。

关键信息

行业评级：通信行业评级为“增持”，维持不变。
重点推荐公司：
- 中兴通讯（买入）
- 数据港（增持）
- 海能达（买入）
- 光环新网（买入）
- 烽火通信（增持）
- 中际旭创（买入）
- 和而泰（买入）
- 移远通信（增持）
建议关注公司：中国联通、星网锐捷、盛路通信、移远通信。
风险提示：
- 中美贸易关系的不确定性可能影响行业合作及发展。
- 5G发展进程不及预期可能影响产业链相关企业表现。