20240408-五矿证券-新能源产业趋势跟踪（24年3月下）_新能源车单月渗透率新高_小米首车上市破圈_46页_2mb

新能源行业周报（2024年3月16日-3月29日）

核心观点

报告维持对新能源行业的“看好”评级，认为随着渗透率提升、政策扶持和储能技术进步，行业有长期增长潜力；但也需关注部分领域需求放缓与价格波动。

数据亮点

1. 新能源渗透率: 2024年3月中国新能源汽车零售渗透率达47.7%，创单月历史新高，主要受益于价格战扩大市场份额。
2. 锂价支撑: 锂价在此轮春节后供需博弈中企稳，澳矿招标价格支撑预计未来20%上涨空间。
3. 储能扩张: 国内储能示范项目装机高增长，钠电池、液流电池等技术商业化加速推进。
4. 政策支持: 《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》将于4月实施，明确保障性收购+市场化交易机制。

分行业动态

• 能源金属：锂/钴价格保持韧性，镍价低位震荡；供需数据看，碳酸锂价格小幅回升，但铁锂电池与三元电池价差扩张至0.09元/Wh。
• 电池材料：电芯价格持续下探，磷酸铁锂电池出口环比下降17.6%；硅片、组件价格整体平稳。
• 新能源汽车：比亚迪2023年净利润同比增长807%，国产车市占率达30.1%；但部分车企增收不增利，毛利率承压。
• 光伏/风电：1-2月国内新增装机与出口表现突出，海风项目审批推进，海上风电发展提速（如上海拟建580万千瓦项目）。
• 储能/电网：缩写版储能累计装机同比104%，政策鼓励多元化技术路线应用；电网投资持续景气，电价改革政策落地保障消纳。
• 电力结构：新能源快速发展带动2024年新装机目标25亿千瓦，但甘肃、青海等地消纳压力显现，水电方面三峡维持平稳供水。

关注标的

• 赣锋锂业与Pilbara合作开发锂资源，标的具备龙头潜在提振可能；
• 宁德时代与华为合作发力智能底盘与充电桩系统集成；
• 光伏头部企业如晶澳科技积极布局分布式电站项目。

风险提示

• 宏观经济不确定性；
• 政策调整风险；
• 新能源消纳瓶颈；
• 原材料价格波动。

估值及行情回顾图表

• 公用事业、新能源车、电力设备板块近两周跑输沪深300；
• 能源金属板块年初至今累计涨幅792%，仍有较高Active配置价值。