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浙商早知道总结

核心内容概览

本报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖机械行业与电力设备行业两个主要领域，分别针对亚玛顿（002623）以及2022年下半年电力设备和新能源汽车行业的投资策略进行分析。报告旨在为投资者提供关键信息与投资建议，同时提示相关风险。

重点推荐：亚玛顿（002623）

推荐逻辑

• 行业地位：公司为超薄光伏玻璃领域的领军企业。
• 转型方向：向“原片+深加工”一体化转型，提升整体竞争力。
• 业绩预期：预计2022-2024年归母净利润分别为2.8/5.5/8.6亿元，年复合增速达151%。

超预期点

• 公司收购大股东原片资产，有助于提升业绩与盈利能力。

驱动因素

1. 产能扩张：从1.2亿平方米/年扩张至3-4亿平方米/年，新增4个1000吨/天窑炉。
2. 盈利能力提升：
   • 原片资产注入上市公司，带来市值提升与盈利摊薄。
   • 1.6mm超薄光伏玻璃盈利能力优于2.0mm产品，产品结构优化有助于提升整体利润水平。

目标价格与估值

• 6-12月目标市值120亿元，当前市值约60亿元，具备约100%的上涨空间。
• 对应PE为27/14/9倍，估值具有吸引力。

催化剂

• 凤阳硅谷资产重组完成；
• BIPV与电子玻璃获得重要订单；
• 原片产能扩张提速。

风险提示

• 光伏玻璃行业产能过剩；
• 原片资产注入不及预期；
• 新产品推广不及预期。

精品报告一：电力设备行业投资策略

行业背景

• 稳增长基调：2022年稳增长成为政策重点，电网投资持续加码。
• “十四五”规划：国网与南网计划投资近3万亿元，年均5800亿元，创历史新高。

投资主线

1. 特高压：

   • 核准与投建加速，2022下半年至2023年为高峰期。
   • 高壁垒行业，主设备供应商格局稳定，受益于项目落地。
   • 重点推荐：国电南瑞、许继电气、特变电工、中国西电。

2. 配电网智能化：

   • 新型电力系统推动配网智能化建设。
   • 南网“十四五”配网投资占比达48%（约3200亿元）。
   • 重点推荐：亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新。

3. 智能电表：

   • 国内智能电表迎来更换周期，新标准提升单表价值。
   • 重点推荐：海兴电力、三星医疗、林洋能源。

风险提示

• 电网投资落地延后；
• 原材料价格持续上涨；
• 市场竞争加剧。

精品报告二：新能源汽车行业投资策略

行业趋势

• 全球电动化加速：中欧美三地政策推动，新能源汽车市场持续高景气。
• 国内复苏：疫情缓解，供给端产能释放，需求端补贴助力。
• 欧美政策：欧洲“禁燃红线”政策推动传统车企转型；美国注重本土产业链建设，带动全球材料供应体系发展。

投资主线

1. 核心标的：具备全球竞争力的企业，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等。
2. 负极材料：供需错配，价格受石墨化成本影响，一体化布局企业更具优势。
3. 受益储能爆发：关注德方纳米、永福股份、星云股份等。

风险提示

• 全球新能源汽车销量不及预期；
• 原材料涨价压力传导不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 技术路线变化风险。

投资评级说明

行业评级标准

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已取得证券投资咨询业务资格。
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