20251128-银河期货-高硫稳定弱势_低硫供应较预期增长_33页_1mb

分析结论

高硫供应在四季度相对稳定，俄罗斯的能源设施袭击虽持续，但对出口量影响不大。墨西哥和中东地区的出口有所增加，但需求端预计环比减弱，新一批原油配额的提前下发可能导致燃油进料需求减弱。低硫方面，供应预期较预期增长，苏丹设施袭击影响短暂，部分供应转向泛新加坡地区，尼日利亚Dangote炼厂装置检修调整影响供应节奏。需求方面，船燃消费量稳定，但发电需求低迷，天然气价格竞争力较强。

高硫燃料油供应

俄罗斯受袭事件导致部分炼厂暂停生产，但港口出口量未发生显著变化。物流和制裁持续，但影响有限。
墨西哥高硫出口回升，Olmeca炼厂装置频繁调整，未来需关注其产能变化。
中东地区高硫出口季节性回落，制裁和配额政策可能导致进口需求减少。

低硫燃料油供应

泛新加坡地区低硫供应过剩情况预计逐步缓解，马来西亚和印尼装置产能提升。
苏丹低硫供应短暂中断后恢复，但部分流向泛新加坡地区炼厂。
尼日利亚Dangote炼厂检修时间调整，装置短期产量回升。

需求分析

船燃需求稳中有降，富查伊拉和新加坡市场需求有所回落。
发电需求持续低迷，欧洲和中东多地天然气价格升水，高硫燃料的性价比低。
船燃加注需求仍为支撑，但增速放缓。

交易策略

单边交易暂不推荐，套利方面低硫裂解转弱，高硫裂解保持低位，期权观望。

图表分析及专业方向建议

结合历年数据，文本内容详细分析了供应-俄罗斯、墨西哥、中东及低硫市场的供应变动；需求方面涵盖进料需求、船燃与发电需求；交易策略与图表配合精炼。

此分析适用于燃料油、套利、主力席位及产业客户投资方向调整参考。建议重点关注连云港保税库存变化与技术图形驱动仓位变动。
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