20250105-永安期货-玻璃纯碱周报_50页_3mb

报告摘要

玻璃与纯碱周报摘要

玻璃综述

本周玻璃日熔量微降，当前维持在1580万水平。需求方面，表需环比下降且同比去年低，处于偏低水平，但产销整体表现转好。库存上，上游 factory 库存持平，下游原料库存微增，中性偏低。主要矛盾包括估值中性，基差一般，利润偏低。策略建议：观望市场；逢低考虑做多 FG05-做多 SA05。

玻璃价差与利润

现货价格：沙河低价约1260，湖北工厂低价1220，基差走弱。月差方面，FG月差震荡，5-9月差呈 contango。利润方面，现货端亏损，冷修成本955-1390，利润305至负值。间接成本影响利润，区域价差显示华中-华北等差异小。

玻璃供需数据

浮法玻璃库存：卓创十三省2009万吨(微增)，隆众全国2210万吨(微降)，沙河社库148万吨(微增)。需求数据：环比小幅下滑，同比持平偏低；深加工订单天数125天，产业链处于低位。未来展望显示，若需求变化，库存可能调整，日熔微降，需关注玻璃厂库存天数增加趋势。

纯碱综述

供应：12月检修较多，负荷开始提升，海化、海天等维持降负。需求表需求下行，重碱刚需一般，下游补库显性；轻碱需求环比转弱。库存：上中游库存持平甚高，玻璃厂纯碱库存环比微增至175天。主要矛盾：现货价在1330-1350，价差contango，利润亏损导致;产能过剩需低开工平衡。策略：观望市场；逢高空配纯碱，逢低做 FG-SA 贷差。