20171008-天风证券-农林牧渔2017年第41周周报_首推种植产业链龙头_隆平高科_苏垦农发；继续推荐正邦科技__25页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2017年第41周）

核心内容概览

2017年第41周农林牧渔行业周报指出，四季度是农业政策主题投资期，预计板块将获得超额收益。同时，大宗农产品价格基本见底，CPI预期上升将推动板块估值提升。报告重点推荐了种植产业链龙头、土地流转与农垦改革、禽链及生物股份等标的。

主要观点

1. 种植产业链

• 隆平高科：种业龙头，内生外延增长，业绩持续高增长，三季度预收款和年底政策密集期带来股价弹性。当前估值处于历史底部，对比医药龙头仍具优势。
• 苏垦农发：土地流转和粮食产业化龙头企业，土地经营规模持续扩张，单亩经营利润提升空间大，对应18年业绩估值仅22倍，安全边际高。
• 正邦科技：出栏加速，成本下行，18年出栏预计达600万头，对应合理市值230亿，当前市值125亿，存在显著低估。

2. 土地流转与农垦改革

• 土地流转改革有望深化，龙头企业如苏垦农发、辉隆股份受益，政策扶持窗口期将推动土地规模扩张。
• 土地流转市场空间近万亿，预计19年开始迎来实际爆发。

3. 大宗农产品价格拐点

• 玉米价格季节性走低，但比较收益明显，预计18年种植面积回升。
• 大豆和花生价格走低，玉米种植补贴增加，种植效益仍具优势。

4. 禽链

• 禽价预计企稳回升，推荐华英农业、圣农发展、民和股份、益生股份。
• 饲料价格回调，需求淡季结束，禽价有望回升。

5. 农业白马股

• 推荐生物股份、大北农、海大集团，业绩增长确定，为农业白马股。

6. 新兴产业机遇

• 推荐佳沃股份、唐人神、大禹节水、雪榕生物，其中雪榕生物成本优势显著，成长性突出。

关键信息

重点推荐标的

行业表现

• 农林牧渔行业指数：-1.2%
• 种子行业：+0.42%
• 农产品加工及流通：-4.71%
• 饲料行业：-0.1%

行业动态

• 政策支持：京津冀探索畜禽养殖废弃物处理技术模式，农业部加强兽药使用监管，推进现代渔业信息化。
• 企业动态：多家公司发布关于土地流转、饲料业务、动保产品、并购及融资等方面的公告。

风险提示

• 国家政策变更
• 农产品价格波动

总结

本报告全面分析了2017年第41周农林牧渔行业的市场表现、重点推荐标的、行业趋势及政策动态。总体来看，农业板块在四季度将受益于政策红利和价格周期，种业、土地流转、禽链及动保行业值得关注。部分公司如隆平高科、苏垦农发、正邦科技、雪榕生物等具备较高的投资价值和增长潜力，值得关注配置。