20251208-德邦证券-12.8政治局会议精神学习体会_关键词从_以进促稳_到_提质增效_3页_388kb

报告摘要

证券研究报告宏观点评

关键词：从“以进促稳”到“提质增效”

中共中央政治局会议为2026年经济工作定调，会议核心是在延续“稳中求进”的基础上，将“提质增效”上升为政策基本取向。报告结合会议精神，提出以下观点：

政策基调：提质增效
- 较2024年表述变化：将原来的“稳中求进、以进促稳”调整为“稳中求进、提质增效”。
- 政策重心变化：从过去主要强调逆周期调节推动经济企稳，转向强调“加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能”，说明短期增长目标的紧迫性有所下降，更侧重于中长期的结构优化和改革深化。
政策方式：协同与集成
- 强调“更好统筹国内经济与国际经贸、发展与安全”，实施“积极有为”的宏观政策，并特别注重政策的“协同性”。
- 提出需“发挥存量政策和增量政策集成效应”，意味着未来政策发力并非单纯依赖新增政策，而是要通过协同和集成，挖掘现有政策的潜力，以更有效的方式促进发展。
发展导向：正确政绩观与因地制宜
- 推动高质量、可持续发展是关键。
- 坚持贯彻二十大精神，统筹“十五五”规划，避免“一哄而起、一哄而散”，要求各地根据自身比较优势“因地制宜”施策，注重发展的质量和效益，而非短期的经济数据。
经济指标与政策预测
- 经济增速： 2026年目标更注重“提质增效”与“高质量发展”，可能设定更符合这一要求的、相对务实的增速水平。
- 财政政策： 狭义赤字率预计维持4%左右，债务规模扩张有限，广义赤字率可能小幅下降；政府债券资金将更多向消费（特别是服务消费）、新质生产力和民生保障等领域倾斜。
- 货币政策： 内年内可能有一次降息降准（“双降”）；若人民币汇率过快升值，将成为央行考量因素。
“十五五”开局：产业优先
- 将产业发展提升到前所未有的高度，未来重点工作重心将放在产业领先与安全建设，而非追求短期增长。
- 迎合高质量发展要求，“结构问题”重于“总量问题”，“长期问题”重于“短期问题”。
- 将积极探索构建以产业发展为导向的宏观政策体系，突破性推进科技创新、培育新动能和优化经济结构。