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股票投资策略报告总结

核心内容

本报告围绕白马成长股的下跌趋势、市场流动性逻辑、行业投资机会以及具体个股推荐展开分析。报告指出，白马成长股在2014年第一季度出现业绩增速向下拐点，中报趋势延续，估值调整跑在业绩之前，导致整体下跌。同时，报告推荐了多条投资主线，包括周期股、消费股和主题投资，并对相关个股进行了详细点评。

主要观点

1. 白马成长股表现低迷

• 2014年第一季度，创业板整体业绩增长17.6%，但剔除大富科技、华谊、蓝标后，整体增速降至6.9%，较2013年全年小幅下降。
• 市值前100家公司利润增速由23%降至12%，首次出现向下拐点，表明成长属性减弱，估值承压。
• 部分白马股虽业绩未下滑，但受整体市场趋势影响，估值被大幅压缩，市场情绪对成长股趋于谨慎。

2. 市场趋势与估值逻辑

• 市场对成长股的估值逻辑失效，投资者更关注趋势和流动性。
• 2014年中报显示，市值前50家公司利润增速中枢降至-7%，而市值后50公司业绩增长74%，说明市场分化明显。
• 由于估值过高，白马成长股面临“戴维斯双杀”风险，但仍有修复可能，需等待整体业绩趋势转变。

3. 投资主线推荐

• 周期股：推荐具有价格弹性的品种，如有色（稀土、小金属）、化工（钛白粉、炭黑、氟化工、尿素）、玻纤、钢铁、焦炭等，受益于流动性充裕及行业景气度回升。
• 消费股：关注农业、旅游等景气复苏确定的行业。
• 主题投资：推荐核电替代军工，符合稳增长、清洁能源及技术升级的大方向。

4. 个股点评与推荐

• 益佰制药：通过收购中盛海天制药，预计2014-2016年EPS分别为1.48元、1.97元、2.57元，维持“买入”评级。
• 瀚蓝环境：暂停中止重组审查不影响实质进展，推荐关注其固废产业链整合及未来盈利潜力。
• 三六五网：受地产景气度下滑影响，Q2业绩增速放缓，但整体表现尚可，维持“买入”评级，建议短期规避负面情绪。
• 三安光电：上半年净利润增长40%以上，芯片业务盈利能力提升，维持“买入”评级。
• TCL集团：业绩符合预期，多媒体业务盈利改善，维持“买入”评级。
• 久立特材：斩获LNG进口大单，核电管产能提升，预计14-16年EPS分别为0.95元、1.20元、1.45元，维持“增持”评级。
• 江淮汽车：国企改革突破，新能源汽车销量占国内总销量约2.5%-3%，维持“买入”评级。

关键信息

1. 市场趋势

• 市场更关注趋势而非估值与PEG，白马成长股因估值过高受挫。
• 流动性充裕背景下，周期股成为市场机会的首选。

2. 政策与行业动态

• 新能源汽车购置税免征政策出台，利好纯电动、插电式混动及燃料电池汽车。
• 核电重启消息面利好不断，相关企业有望受益。
• 广电强制推广TVOS系统，对智能电视行业带来政策风险。

3. 行业分析

• 计算机行业：证券IT厂商战略价值凸显，推荐恒生电子、金证股份、同花顺。
• 元器件行业：推荐力源信息，受益于IC分销商平台扩张。
• 动力电池行业：受益于新能源汽车政策，推荐天齐锂业、杉杉股份等。

总结

当前市场环境下，白马成长股因估值过高和业绩增速放缓而承压，但仍有修复可能。建议投资者关注价格弹性大的周期股、景气复苏确定的消费股以及具备政策支持的主题投资。重点推荐核电、新能源汽车产业链、证券IT及元器件等方向，同时对部分个股进行详细分析与买入建议。整体来看，市场仍需等待整体业绩趋势的转变，当前中报并非最佳投资时点。