20250809-国盛证券-专业服务_社保新规落地_利好人力资源服务合规龙头_2页_353kb

报告总结：社保新规对人力资源服务行业的影响

政策背景

自2025年1月1日起，最高法发布劳动争议案件司法解释，明确用人单位与劳动者约定不缴纳社保或主动承诺不缴社保的行为无效，包括用人单位以现金补贴替代社保等均属违法。此外，劳动者因未缴社保而解除劳动合同有权获经济补偿。

核心观点

1. 短期影响：新规增加了企业用工成本，迫使企业提升人力资源运营效率，与政策“反内卷”目标一致。同时，部分企业将增加与人力资源服务公司合作，提升合规管理能力。
2. 中长期趋势：保护劳动者权益成为政策导向，劳动力市场规范化进程加速，中小企业可能逐步出清，人力资源服务行业集中度将提升，龙头公司专业化价值凸显。

投资建议

• 关注公司：
  • 北京人力：人服全周期龙头，具备社保发薪等全流程管理能力，分红率不低于50%，为高股息标的。
  • 科锐国际：灵活用工与AI招聘领军者，三重增长驱动，业绩弹性大。
• 风险提示：宏观经济修复不及预期、竞争加剧、财政补贴减少等。

行业走势判断

就业市场短期承压，但中长期随政策规范和企业效率提升有望改善。建议投资者关注人力资源服务行业的龙头公司，把握合规与效率升级带来的业务机会。