20140210-华泰证券-钢铁行业_节后开市_军工钢题材领涨_18页_1mb

钢铁行业周报总结（2014年02月10日）

核心内容

本报告分析了2014年2月钢铁行业及黑色金属板块的市场表现、价格走势、原料价格变动、产销存情况以及行业指数与公司股价变化，同时提出了对行业的投资建议。

主要观点

• 节后市场复苏缓慢：春节假期后，国内钢材市场处于休整状态，节后第一天报价基本延续节前水平，预计春节因素消退、市场恢复正常交易需至正月十五之后。
• 原料价格持续下行：铁矿石价格整体下降，主要因进口矿高库存和高发运量带来的供给压力。铁矿石到岸价和海运费均出现周跌幅，而焦炭价格也有所下降。
• 钢材利润回暖：尽管钢材价格小幅下跌，但成本下降使得钢材利润有所改善，尤其是螺纹钢、线材和冷板等产品利润周环比上升。
• 军工钢题材领涨：节后钢铁板块中，军工主题性机会再次发酵，钢研高纳、抚顺特钢表现突出，钢研高纳连续两天涨停。预计2014年航空动力领域将受益于国家重大专项支持资金的推出，具备长期投资价值。
• 行业指数同步大盘上涨：钢铁板块与上证综指同步上涨，周涨幅为0.38%，显示板块整体表现优于市场平均水平。

关键信息

市场价格

• 螺纹钢现价3415元/吨，周变动幅度为-0.06%；
• 热卷现价3462元/吨，周环比持平；
• 螺纹钢期货价格3411元/吨，周跌幅为-2.18%；
• 线材期货价格3455元/吨，周跌幅为-1.73%；
• 热卷远期价格3407元/吨，周跌幅为-1.16%；
• 不锈钢300系冷轧卷板价格15300元/吨，300系热轧卷板价格14700元/吨；
• 400系冷轧卷板价格7138元/吨，400系热轧卷板价格8300元/吨。

原料价格

• 唐山66%铁精粉价格947元/吨，周环比持平；
• 印度63.5%铁精粉价格933元/吨，周涨幅为0.21%；
• 巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为970、850元/吨，周跌幅分别为1.02%、1.16%；
• 巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为19.93、7.50元/吨，周跌幅分别为2.39%、0.96%；
• 山西二级冶金焦价格1425元/吨，周跌幅为1.72%。

模拟利润

• 加权生铁和钢坯成本分别为2292元/吨、2808元/吨，周跌幅分别为0.54%、0.45%；
• 螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-87元/吨、-118元/吨、-219元/吨、195元/吨、-256元/吨，周变动幅度分别为11元/吨、12元/吨、13元/吨、13元/吨、13元/吨。

产销存

• 截至本周末，社会钢材库存总计1768.5万吨，周环比上升13.39%；
• 螺纹钢库存822.2万吨，周环比上升19.65%；
• 热轧卷板库存413.7万吨，周环比上升6.49%；
• 中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1304.38万吨，比上一旬下降90.18万吨，环比变动为7.43%。

行业指数与公司股价

• 上证综指报收2044.50，周涨幅为0.56%；
• 钢铁板块报收1434.80，周涨幅为0.38%；
• 钢研高纳、抚顺特钢领涨，其中钢研高纳连续两天涨停，显示军工钢题材受到市场关注；
• 首钢股份重组获证监会核准，资产置换进入实质性阶段，对板块产生积极影响。

风险提示

• 需关注宏观经济形势对钢铁需求的影响；
• 原料价格波动可能对成本控制和盈利水平造成压力；
• 钢材库存上升可能对价格形成一定压力；
• 行业政策变化及国际市场波动可能带来不确定性。

图表与数据来源

• 图1-10：展示了国内主要钢材品种价格走势、原料价格、国际钢价比较、库存变动等关键指标；
• 表格1-10：汇总了行业指标、钢材价格、原料价格、模拟利润、产销存数据及公司股价变动等详细信息；
• 数据来源：Wind、中联钢、华泰证券研究所等。

总结

整体来看，2014年2月钢铁行业在春节假期后恢复较慢，但随着节后流动性改善和成本下降，钢材利润有所回暖。军工钢题材表现强劲，钢研高纳和抚顺特钢成为板块亮点。尽管部分钢材价格略有下跌，但行业整体仍保持稳定，投资建议为“增持（维持）”。未来需关注需求回暖、政策支持及国际市场的变化。