20251229-国泰期货-镍_资金与产业力量博弈_关注结构机会的出现_不锈钢_基本面约束弹性_但关注印尼政策风险_3页_604kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月29日镍和不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，以及市场趋势强度。整体来看，镍和不锈钢市场均呈现中性趋势，但需关注印尼政策变化、全球贸易摩擦及产业链调整等多重因素对市场的影响。

镍市场基本面

价格与成交量

• 沪镍主力收盘价：126,750元/吨（T），较T-1下降1,340元/吨，较T-5上升9,570元/吨。
• 不锈钢主力收盘价：12,955元/吨（T），较T-1下降35元/吨，较T-5上升235元/吨。
• 沪镍主力成交量：616,999手，较T-1下降33,805手，较T-5上升406,362手。
• 不锈钢主力成交量：195,806手，较T-1下降53,620手，较T-5下降192,254手。

产业链数据

• 1#进口镍：126,600元/吨，近期波动较大。
• 俄镍升贴水：700元/吨，较T-1下降300元/吨。
• 镍豆升贴水：2,300元/吨，近期有所回落。
• 近月合约对连一合约价差：-310元/吨，表明市场对远期合约的看跌情绪。
• 高镍生铁出厂价：904元/吨，较T-1下降5元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：362元/吨，维持高位。
• 镍板进口利润：784元/吨，较T-1上升1,099元/吨。
• 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：55元/吨，近期价格维持稳定。

不锈钢市场基本面

价格与成交量

• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,075元/吨，较T-1上升25元/吨。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,550元/吨，较T-1上升0元/吨。
• 304/No.1卷（无锡）：12,500元/吨，较T-1上升50元/吨。
• 304/2B-SS：595元/吨，较T-1上升35元/吨。
• NI/SS：9.78元/吨，较T-1上升0.13元/吨。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：8,100元/吨，较T-1上升0元/吨。

产业链数据

• 不锈钢价格波动：整体价格波动较小，但部分规格价格有所上涨。
• 不锈钢市场基本面：受印尼政策影响，不锈钢市场基本面存在一定的约束，但仍有结构性机会。

宏观及行业新闻

印尼政策影响

1. 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。
2. 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制生产“受限制产品”。
3. 印尼工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目将降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨。
4. 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
5. 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，将伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。

其他政策与市场动态

6. 中国暂停对俄罗斯进口镍的非官方补贴。
7. 印尼能矿部要求采矿公司提交索赔计划文件，否则将面临制裁。
8. 美联储官员发表鸽派言论，促使投资者上调12月降息概率。
9. 中国将对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。
10. 美国总统特朗普宣布可能对中国商品额外征收100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

趋势强度范围为【-2,2】，0表示市场整体处于中性状态，无明显上涨或下跌趋势。

风险提示

• 印尼政策风险：印尼对镍矿和冶炼项目的监管趋严，可能影响全球镍供应。
• 贸易摩擦：中美贸易关系紧张，可能对镍和不锈钢出口产生影响。
• 安全生产检查：印尼工业园区的检查可能短期内影响不锈钢生产。
• 市场波动性：镍和不锈钢价格受政策、供需及宏观经济影响较大，波动性较高。

总结

镍和不锈钢市场在2025年12月29日整体处于中性状态，但需密切关注印尼政策变化、全球贸易动态及产业链调整对市场的影响。印尼作为全球主要镍生产国，其政策调整对镍供应和价格有重要影响，同时不锈钢市场受基本面约束，但结构性机会仍可能存在。投资者应综合考虑多方面因素，谨慎决策。